— A股 —
9月3日，创指收涨0.95%，沪指、深成指收跌。盘面上，储能概念强势，游戏板块持续活跃，黄金股持续强势，军工产业链全天调整，大金融板块走弱，证券方向领跌，数字货币概念走弱。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超4500只。沪深两市成交额23641亿，较昨日大幅缩量5109亿。
截止收盘，沪指跌1.16%，报3813.56点；深成指跌0.65%，报12472.00点；创指涨0.95%，报2899.37点。
板块上，贵金属、电工电网、制药等板块涨幅居前，航天军工、多元金融、券商等板块跌幅居前。
A股三大指数今日涨跌不一，沪指跌幅明显，收盘险守3800点关口，创业板指表现较为强势。盘面上热点轮动较快，算力硬件板块午后再度拉升，而金融、电力、煤炭等方向跌幅居前。市场波动率放大的背后，一方面是经历此前连续上涨后，市场需要通过短期波动来消化整固，另一方面，各板块需要交替轮动、交替向上，行情或能走得更平稳更持久。短期来看，预计在消化获利盘之后，指数有望呈现震荡修复，热点或将上演高低切换。
A股近期估值重估背后的核心驱动要素主要包括，中国经济结构转型背景下，中国企业长期竞争力与长期可持续盈利能力的提高、地产等系统性风险的缓和。同时，长期资金持续入市，包括社保、保险资金等，主流资金也起到了托底作用。近期市场呈现增量流动性驱动的行情，存款搬家最初流向银行理财、货币基金、保险产品等稳定型资产，后续有直接或间接逐步流入权益类资产的趋势。板块方向上，部分新兴的科技产业正凭借技术进步的手段，通过优质供给创造新增需求，AI、机器人等产业正在经历从零到一的技术商业化的窗口期。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
— 港股 —
9月3日，港股三大指数震荡走低。盘面上，金融、消费行业普跌，科网股多数下挫，医药股逆势走强。截至收盘，恒生指数跌0.6%报25343.43点，恒生科技指数跌0.78%报5683.74点，恒生中国企业指数跌0.64%报9050.02点，大市成交2676.47亿港元。南向资金净买入55.08亿港元。
板块上，医药生物、医疗设备、日常消费等板块涨幅居前，家电、硬件设备、国防军工等板块跌幅居前。
今日港股三大指数呈现高开低走行情，市场情绪全天表现疲弱。盘面上，创新药成果即将亮相国际会议，生物医药股全线走强。海外方面，昨夜公布的美国经济数据偏弱势，市场加大对于后续美联储宽松的货币政策预期。
近期AH溢价较低，港币流动性收紧，港股流动性缩紧，导致港股近期表现弱于A股，但在HIBOR企稳之后，在弱美元的大趋势下，港股市场有望迎来反弹行情。后续应继续对中美政策经济周期保持关注，一旦中美均启动降息、财政政策加码，则港股核心资产或有极大的向上弹性。随着南下资金持续净流入，主力布局互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大。展望未来，后续港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
9月3日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.46%报117.150元，10年期主力合约涨0.21%报108.160元，5年期主力合约涨0.17%报105.725元，2年期主力合约涨0.04%报102.448元。
公开市场方面，央行公告称，9月3日以固定利率、数量招标方式开展了2291亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2291亿元，中标量2291亿元。Wind数据显示，当日3799亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1508亿元。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.2BP报1.316%；7天期上行0.2BP报1.433%；14天期下行0.9BP报1.486%；1个月期下行0.1BP报1.517%，创2022年9月以来新低。
今日股市延续弱势，债市表现回暖，国债期货全线收涨，银行间主要利率债收益率普遍下行。央行公开市场连续净回笼，无碍月初的银行间资金市场逐步转宽。9月初重要事件结束后股市出现一定止盈已在市场预期之中，不过下一阶段风险情绪能否出现趋势性降温仍有变数，目前债市仍缺乏做多因素，走势可能还会受到较多牵制。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年9月3日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
