投资观点：标配，当前市场流动性充裕推动权益资产估值中枢上移，传统消费板块估值仍较低，同时股息率较高，在科技股过度炒作后，资金或切至消费等赛道。
板块方面关注以下几点：
1）食品饮料：白酒板块作为前期超跌品种，估值提升先于基本面回暖。白酒当前仍处于需求压力阶段，尽管短期受禁酒令压制消费，但政策进一步收紧空间有限，且8月份部分白酒开瓶情况好于6-7月，行业已有改善迹象。此外从已经公布中报的酒企业绩来看，白酒已步入出清节奏，2025Q2大分部酒企业绩承压，报表出清意味着风险释放，有利于后续回暖；2）新消费主题：从消费趋势看，悦己消费、情绪消费和科技赋能消费成为新消费的主要方向。比如针对Z世代吃得更有效成为极致追求，披着朋克养生外衣的功能性食品赛道受到创投资本追捧。近期港股新消费震荡调整，但居民消费更加注重个性化和理性化的宏观趋势并未改变。长期看仍可择机逢低布局；
3）农林牧渔：龙头公司中报业绩靓丽。近期政策多次强调产能调控，有望加速行业低效产能出清，推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益。当前生猪养殖板块估值仍然不高，反内卷大背景下政策催化剂有望反复出现，后市仍可持续关注。
投资逻辑：政策面上，商务部宣布下个月将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量。此前，7月社零增速、CPI等数据均表明需求仍然不足。前期尽管近期出台了育儿补贴、个人消费贷款贴息政策，但力度仍显不足。从商务部表述看，仍以优化供给为主，未来更需要需求端政策进行配合。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/08/29。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
潘俐俐，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050012
汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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