今日国际金价再破历史新高。内盘金价在汇率压制下涨幅稍有落后，但也达到了5月以来的新高。五月以来，在全球风险偏好快速抬升以及美联储偏鹰表态的背景下，金价表现受到了较明显压制，持续处于窄幅震荡区间。

随着金价波动率持续处于低位，叠加美国就业数据超预期回落，市场的关注重点逐步移至美联储政策，而近期美联储主席态度转鸽，加之美国政府对美联储降息的压力加大，市场降息预期开始提升，推动近期金价快速上涨。

降息预期升温推升金价

近期黄金价格上涨较快，主要原因：

1，是美联储独立性受到损害，特朗普上周宣布解雇美联储理事库克。

2，降息预期升温，9月降息预期再次上升至90%附近。其中黄金外盘涨幅更为突出。

美联储降息压力骤增

特朗普本周采取的行动——他以抵押贷款欺诈的指控为由，试图解雇美联储理事丽莎库克（Lisa Cook）。这是美联储成立111年来，首次有总统试图罢免一位在任理事。据报道，特朗普已向顾问透露，若库克被罢免，他将迅速提名继任者，这可能使其任命的理事在董事会中占据四对三的多数席位。

此外，美国经济数据或推升降息可能，美国7月PCE物价指数同比增长2.6%，预期2.6%，前值2.6%；7月核心PCE物价指数同比增长2.9%，预期2.9%，前值2.8%，增速创2月以来最大。

截至8月29日，市场预期美联储2025年全年降息2.24次。全球黄金ETF持仓合计9328.2万盎司；截至8月26日，COMEX非商业净多头持仓14.19万手。

关注市场交易转向带来的投资机会

联储独立性方面，特朗普一直不满意联储迟迟不降息，并替换自己选的理事成员，核心希望货币政策能够足够宽松。

降息方面，一方面，如果周五非农数据低于预期或仍偏低，不排除降息50Bp可能性。如果就业数据好，那么在经济韧性、通胀因为关税而走高的情境下，短期预计再通胀交易，或可能利好黄金。

长期来看，潜在的关税政策和地缘政治方面的不确定性，可能会带来避险买盘。另外央行购金意愿、空间也比较大。我国黄金在外汇储备中的占比不足7%，远低于全球平均的21%，此外也有43%的国家央行计划在未来1年继续增持。

在以上几重支撑下，黄金未来表现或值得关注。

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