大家好，我是赛道观察家，欢迎来到黄金解读栏目。一起直击黄金市场，深挖碎片信息背后的投资逻辑。

 一、黄金行情

1、国内沪金

按照惯例，看图说话，以沪金9999为例，年内涨幅30.07%。一句话来形容年内沪金走势，上半场高歌猛进，下半场箱体震荡。主要原因还是上半场美联储降息周期，资金提前抢跑；下半场是关税降温，避险属性疲弱。

2、国际伦敦金

接着看图说话，以伦敦金为例，年内涨幅达到32.76%。走势方面和沪金如出一辙，收益略强沪金。二者差异的主要影响因素是沪指持续走强，市场风险偏好提升，对黄金有一定的抛压，而国际则是演绎美联储降息逻辑，黄金提前消化预期。

二、溢价监控

1、伦敦金vs沪金

国内外走势，不论是短期，还是中期，涨跌幅大差不差，说明整体预期比较一致。小细节是伦敦金已突破箱体的前高，而沪金则还在箱体内，通常长期两者走势同步，不过短期存在错位，也是正常现象。

2、QDII基金的折溢价

本期黄金大部分是小幅折价和溢价，说明市场情绪正常。可以用折溢价作为市场情绪指标，判断黄金热度，类似股市的成交量。当黄金基金存在溢价，行情强势。相反当普遍折价的时候，说明行情遇冷。

三、近期大事

1、美联储降息

截至北京时间9月2日上午，美联储9月降息25个基点的概率已升至89.6%；美联储10月降息25个基点的概率为47.3%，累计降息50个基点的概率为47.9%。叠加上次鲍师傅转鸽，9月降息大概率事件，10月要看接下来通胀和就业数据，不过美债的压力下，有特总持续炮轰喊话，降息还是乐观的。

2、央行购金

弱美元环境下，央行作为黄金的多头大哥，开启买买买模式。其一是持续增持，截至今年7月末，黄金储备报7396万盎司，环比增加6万盎司。这也是央行自去年11月以来，连续第9个月增持黄金。

其二是黄金低配，7月末我国央行黄金占国际储备占比仅为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平，未来还有持续增持的需求。

总的来说，黄金的逻辑还是往美联储降息周期和央行购金主线的方向去演绎，其中降息即将落地，同时美联储财政赤字超发、联储独立性，长期来看黄金逻辑很明确，依然值得关注。此外更想强调，黄金与股债的关联性较低，从资产配置的角度来看，可以作为组合的有效风险分散工具。用数据说话，截至今年6月30日，过去十年间，COMEX黄金和纳斯达克的相关系数仅为9.2%；而在国内交易维度下，黄金ETF和沪深300的相关性更是只有2.5%。

以上就是本次黄金的全部分享内容。关于黄金，大家是否还有其他的见解，或者存在什么疑惑呢？欢迎大家积极留言，咱们一起在评论区交流探讨。

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