上周市场热点回顾与分析
上周A股震荡上涨，交投活跃度仍在提升。市场表现方面，上证指数涨0.84%，深证成指涨4.36%，创业板指涨7.74%；上证50涨1.63%，沪深300涨2.71%，中证500涨3.24%，中证1000涨1.03%，中证2000跌0.78%，中证红利指数跌1.10%。交投活跃度仍在提升，上周沪深日均成交金额约为2.95万亿，上上周为2.55万亿。行业层面，上周上涨靠前的行业是通信（12.38%）、有色金属（7.16%）、电子（6.28%）、综合（5.90%）和电力设备（3.99%）；下跌靠前的行业是煤炭（-2.76%）、纺织服饰（-2.87%）、银行（-2.13%）、交通运输（-1.55%）和环保（-1.30%）。
国内方面：（1）7月工业企业利润数据发布。7月份，规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月份收窄2.8个百分点，连续两个月收窄。其中，高技术制造业利润由6月份下降0.9%转为增长18.9%，引领作用明显。（2）国务院发布深入实施“人工智能+”行动意见。《意见》提出到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长；到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。（3）上海房地产再迎利好政策。8月25日，上海出台楼市新政“组合拳”，具体包括：符合条件的家庭外环外购房不限套数，成年单身按照居民家庭执行住房限购政策；绿色建筑公积金贷款额度上浮15%，公积金落实“又提又贷”政策；房贷利率层面则不再区分首套和二套房；房产税征收层面也迎来微调，本地和外地户籍政策口径更为一致。（4）2025年A股上市公司中报披露完毕，全A盈利同比增长2.8%，非金融盈利同比微增1.5%。行业层面，TMT板块、有色金属及部分中游领域表现占优。A股非金融ROE基本持平，现金流量表改善且资产负债表维持韧性。
海外方面：美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，高于市场预期；美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，为2025年2月以来新高。
后市研判 （3-6个月）
权益市场大势上我们保持积极态度。一是，中国股市的无风险利率实质性降低，中长期资金和民间资本入市已进入历史转折点。二是，人民币由过去的贬值预期转向稳定甚至略升值的预期，也是中国资产重估的重要推力。三是，虽然当前宏观基本面的中期需求并不明确，例如7月经济数据有所走弱，但向后展望供给逐渐收缩较为确定，因此并不需要很高的收入增速即可支撑企业盈利的改善；不需要强复苏，只需要弱复苏就已经是改善；因此企业盈利增速展望2026年好于2025年，而2025年下半年即便盈利能力有波折，但2024年全A两非利润的低基数效应，可以给2025年4季度带来一个可观的表观增速，因此预期2025年下半年市场中枢整体抬升。
建议配置的行业
行业配置上，近期关注：（1）高景气的新技术、新成长方向：如AI算力、医药等；（2）受益于涨价相关资源品方向，如小金属、工业金属；3）低利率环境下，稳定红利类资产仍是中长期资金配置的重要方向，大金融板块关注非银方向投资机会。
$长安宏观策略混合C(OTCFUND|016579)$ $长安裕盛灵活配置混合C(OTCFUND|005344)$ $长安鑫禧灵活配置混合C(OTCFUND|005478)$
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