大家好，我是阿热。
今天大A三指皆涨，沪深京三市全天成交额27776亿元，较上周五缩量525亿元。创业板高开震荡，继续高收引领大市，九月初科技主线依然活跃。板块题材上，前三通信+5.22%、综合+4.27%、有色金属+3.46%，后三非银金融-1.28%、银行-1.03%、家用电器-0.54%。
创新药继续反弹，CPO继续猛涨。观点我们之前都聊过了，一定要遵守交易纪律（我们自己就是反面案例教训），注意右侧减仓。
多说一句黄金，3300-3500的箱体震荡了快五个月了，这次可能是真突破。COMEX已经创下新高。
港股方面，中概也大涨，恒科涨得比中概少一点，原因之一可能是阿里的权重在恒科比较低，这个区别我们上周五刚聊过。
阿里发布财报后股价大涨，网上一堆文章疯狂唱多阿里即时零售，好像阿里已经打败美团、彻底独占鳌头一样。阿里的业绩如果单看利润，其实并不好。总收入同比增长10%，但扣除卖资产的收入，实际上利润同比下降21%。
先说明一下，市场的预期其实是，阿里有优势，美团也不至于输得很惨，最后其实是某种程度的共赢。上周美团业绩暴雷之后也就跌了13%就稳住了，已经很能说明问题。对恒科和中概整体不是坏事。
再聊一下为啥市场独独看好阿里：
从外卖大战来看，阿里现阶段胜出，市场认定净利润下滑是因为外卖烧钱。从效果来看，外卖相关订单从4月的不到2500万单，到8月周均订单8000万单。8月前三周带动淘宝app的月度活跃用户同比增长25%，电商月度活跃消费者和日订单量持续创新高。电商业务收入1400亿，同比增长10%。意味着同样是烧钱，但阿里抢走了美团一大块市场份额。并且外卖业务开启了一个巨大的流量入口，让用户习惯平时点开app进行消费，这也是为啥大厂贴钱也要打的原因。
阿里有理由继续烧钱，业绩会上管理层也确实是这么说的。不过也有代价。投行预测三季度阿里业绩的亏损继续扩大，不过依旧给了买入评级，说明还是认可阿里的战绩。
阿里云业务方面超出市场预期。在外卖战之前，阿里话题性最高、最被看好的就是AI云业务。本次收入增速26%，超过市场预期的20%-25%，相关产品收入连续8个季度三位数增长，占云收入超过20%。并且增长势头也在保持高速。本期资本支出增加到390亿元，同比增长 220%，管理层继续重申3年3800亿的资本支出，给了市场巨大的想象空间。
管理层提到，未来阿里会围绕“大消费”和“AI+云”两个战略重心继续坚定投入（烧钱）。阿里的特点是为了一个战略目标，常常可以不计成本地长时投入，阿里云当初就是这样做出来的。
本季度自由现金流首次变负，烧钱能持续多久，就看阿里手上还存了多少现金。另外，阿里本季斥资8.15亿美元回购了5600万股普通股，还有193亿美元的回购额度等待使用。
目前公司账上有5856.63亿元人民币的现金及其他流动投资。假设公司接下来自由现金流为0，这笔钱倒是足够覆盖3年3800亿AI资本开支+剩余股票回购。再考虑到外卖战的烧钱速度，至少一年内没有现金流压力。阿里还可以通过融资筹集更多资金。也算是阿里现在敢烧钱的底气。
总结来看，阿里净利润下滑-21%，且三季度亏损可能更严重，目前外卖战+AI双线烧钱。但公司表示不缺钱，账面上的现金至少能够覆盖至少一年，还回购了8亿美金股票。同时，外卖战本阶段算打赢了，AI云业务增长迅猛超预期，如果能继续这种势头，长远来看是能给阿里带来巨大回报的。
另外，周末有小道消息说阿里采购寒武纪15万片GPU，不过今天被辟谣了。华尔街日报又爆料说阿里正在开发AI芯片，要瓜分英伟达在中国失去的市场份额。阿里旗下的芯片公司在国内也属于第一梯队。如果消息属实，意味着阿里今后可能拥有底层算力（芯片）+云平台（阿里云）+AI模型（通义）+上层应用（蚂蚁、支付宝、淘宝等）全链路，占领中国AI生态圈的一大块市场份额是没什么问题的。所以市场最终选择相信阿里的故事。
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