阿里财报出炉，牵动市场的神经，不仅作为互联网巨佬最后的一份财报，而且还是外卖战波及下。好消息是阿里打了个打胜仗，今天港股阿里巴巴暴力收涨18.50%。咱们一起来看看，有何魔力。
阿里巴巴2026第一季度财报（美股财年和自然年有口径差异），其中AI资本开支和营收双双超出市场预期。AI资本支出坚持3年3800亿；阿里云客户AI需求旺盛，阿里云收入同比增长26%。
从阿里财报中提到的会同其他合作伙伴共同去完善供应链的储备模式等综合来判断，仍需时间。更多的是市场，对于近期爆火的AI牛市的一种超前预期，也是对AI牛市的另一种注解。不过，我们可以从这种预期和注解中，梳理出一些关于AI的投资思路。
1、国产AI产业链长期逻辑，进一步得到强化。阿里Capex超预期打消市场对于国内需求端担心，且强调其AI需求旺盛后续高支出可持续，国产AI算力中长期逻辑强化；随着 7nm 工艺量产与多模态芯片的推出，后续国产AI产业链将迎来更大的行情。
2、国产AI产业链在崛起和完善，“英伟达替代”只是时间问题。目前看，阿里的应用已从电商、城市大脑等核心场景，延伸至医疗、金融、工业等垂直领域，并通过边缘计算与云计算协同构建全栈生态。其技术优势体现在性能、兼容、成本、供应链四大维度。当前更多的是供应链的切换，CSP大厂自研AI芯片预期长期存在。其战略价值则在于推动国产算力自主化与全球技术话语权争夺。
从A股牛市周期的角度讲，现在就是“AI牛”，如同2015年的“互联网牛”。在这轮AI牛市中，千亿以上的十倍股、万亿以上的新时代标杆几乎都是AI。毕竟AI板块汇聚了所有类型投资者，无论你是产业趋势、行业赋能，还是估值洼地、边际变化，亦或是技术升级、量价齐升等等都可以在AI板块里找到各自的投资风格。
总结今天的分享，阿里的财报大超市场预期，其一是传统的业务是消费平台转型的机遇，可以联动旗下多个平台，互相提升效率。咱对提升效率理解，外卖是高配，而是购物是低频，不仅提高淘宝活跃度，而且还可以联动高德置地、飞猪等平台，提升整体活跃度。其二是AI叙事，AI资本支出坚持3年3800亿其中AI相关产品收入连续第八个季度保持三位数增长。
落实到投资，个股波动太大，可以看看阿里知名度比较高的恒生科技和中概互联指数，两者成分股重合度极大，最大区别就是中概互联头部集中度大，而恒生科技持仓更均衡，看好恒者恒强看选择，均衡配置看后者。此外相较A股科技和美股估值明显错位，即将来临降息流动性宽松预期下，接下来有望走出戴维斯双击行情。
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