摘要：本轮医药行情的核心因素是创新，且这轮的市值增量或将大于上一轮。
事件：
大盘全天强势震荡，创业板指较强，医药股在港股带动下显著反弹，创新药概念再度爆发，万得创新药指数（8841049.WI）全天涨幅为3.62%。
G+解读：
政策面上，8月28日，国家医保局正式公布通过2025年医保及商保创新药目录调整初步形式审查药品名单。两份目录均以新药为主，“百万抗癌药”CAR-T产品、多个“全球首个且唯一”的产品出现在目录当中。同时，为鼓励药品研发创新，国家医保局制定了“新上市药品首发价格机制” ，该政策有望产生如下效果：1）提升定价自由度与回报预期；2）对创新药给予一省受理、各地通行的"联审通办"的受理模式，挂网流程方面得到支持，助力新药快速推向临床等等；3）全链条政策协同，拓宽支付渠道，降低企业风险。
消息面上，9月6日至9日将召开WCLC（世界肺癌大会），10月17日至21日将召开ESMO（欧洲肿瘤内科学会年会），预计优秀数据读出会对市场形成一定催化，同时海外授权交易方面仍将有望持续落地大额交易。从产业运行趋势来看，国内创新药产业十年蓄力，当前步入创新成果业绩兑现的产业拐点阶段。受益于创新药放量和海外授权交易，Biotech类公司收入增速维持快速增长，第三代 EGFR-TKI 伏美替尼、CART 西达基奥仑赛、PD-1、泰它西普、双抗等创新药产品推动业绩快速增长。同时部分公司上半年海外授权已在报表有所体现，预计下半年，前期已达成的海外授权合作项目将逐步进入收入确认阶段并体现在财务报表中，叠加创新药研发管线推进与商业化进程加速，预计创新药板块整体业绩将释放更强增长动能。
从基本面来看，创新药仍是当前医药板块中产业趋势最为明确，且具备未来成长空间的子行业，全年维度创新药作为医药板块的投资主线有望延续。
国泰基金量化投资部认为：“展望后市，尽管筹码因素导致短期行业可能存在一定的阶段性交易波动，但中长期产业逻辑并没有变化且仍在继续，海外拓展、政策推进、基本面拐点三层主线仍有望持续构成创新药板块的支撑。”
国泰创新医疗基金经理邱晓旭认为：“从我们的需求、创新、支付三因子拆分看，本轮医药行业与2019年持续18个月左右的医药行情的差别是，上轮行情的需求是流行病学变化创造的，本轮是成药模式创新主动创造的；支付层面，上轮是产业链向中国转移，本轮则是价值量更大的创新向中国转移；创新水平的差异更加显而易见，所以我们可以认为本轮医药行情的核心因素是创新，且这轮的市值增量或将大于上一轮。”
投资小贴士：
从投资角度看，创新药领域的学习难度比较大且专业门槛较高。大家如果认可创新药的发展趋势的话，或可关注具备工具属性的产品，采取适时、逢低、定投的方式入场。
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国泰中证沪港深创新药产业ETF联接基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
国泰创新医疗混合发起基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
风险提示：指数/板块短期涨跌幅仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的依据。提及的国泰消费优选股票为股票型基金，其预期风险、预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高预期风险和预期收益的产品。提及的国泰国证食品饮料行业指数为股票型指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金；该产品为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。基金定投是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是基金定投并不能规避基金投资的固有风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金有风险，投资须谨慎。
