在经历了4个多月的高位调整后，当地时间8月29日收盘，COMEX黄金期货价格再次突破3500美元/盎司，单日涨幅达1.20%；回顾整个8月，黄金期货主力合约价格累计涨幅超5%，创下今年4月以来的最佳单月表现。黄金再上历史高位，这一次黄金市场又将如何演绎呢？
多重因素交织推动金价上涨
总体来说，黄金市场在8月的强势表现源于降息预期、美元走弱和避险情绪的多重推动。
根据美国最新公布的通胀数据，7月份美国个人消费支出价格指数（PCE）按月上升0.2%，按年上升2.6%，完全符合市场预期。这一数据虽然显示通胀仍在温和上升，但并未出现失控迹象，叠加美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔会议上暗示可能降息的言论，增强了市场对美联储将于9月启动降息的信心。降息将不仅降低持有无息黄金的机会成本，同时也有望进一步刺激市场购金需求，对黄金价格起到了支撑。
除了降息预期之外，美元价格的疲软也为金价上涨提供了额外动力。美元汇率和金价多数情况下呈现跷跷板关系，8月美元累计下跌2.2%，美元持续走弱，使得以美元计价的黄金对于海外买家来说更加具有吸引力。
此外，地缘政治局势的不稳定，又为金价上涨添了“一把火”。近日，乌克兰在西方资金和技术支持下对俄罗斯内地目标进行打击，俄罗斯也给予大规模军事反击，局势骤然紧张，促使投资者寻求安全资产，黄金的避险属性得到凸显。
经济数据与政治风险，或成未来金价关键变量
当前，机构看涨情绪浓厚，瑞士银行已将2026年上半年国际金价目标价上调至每盎司3700美元，美国银行的分析师则预计到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。但此轮金价上行趋势将延续多久，很大程度上取决于未来的经济数据与美联储的政策抉择。
一方面，即将公布的8月非农就业报告将成为决定美联储政策走向的关键指标。如果9月的就业数据继续显示经济降温迹象，美联储很可能如期降息，金价有望突破历史高点；反之，若经济数据超预期强劲，则金价可能面临短期调整压力。
另一方面，政治风险也成为影响金价的重要因素。近日，特朗普试图解雇美联储理事库克的举动，引发了市场对美联储独立性的担忧。如果特朗普此举成功，或将继续促使市场参与者从美元转向黄金寻求避险。
总的来说，支撑黄金上涨的降息预期、地缘军事冲突、弱势美元以及央行增持等因素仍在发挥作用，但须警惕短期回调风险，投资者或可立足长远，继续保持对$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$$国泰黄金ETF联接E(OTCFUND|022502)$的关注，结合自身风险偏好，逢低、分批进行布局。
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国泰黄金ETF联接C基金成立于2017.05.02，2020-2025上半年净值增长/业绩比较基准（%）：13.15/13.77，-5.20/-3.89，9.55/9.34，16.05/15.98，26.36/26.68，23.68/23.05。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。历任基金经理（任职时间）为：徐成城（2018/1/22-2021/7/21），现任基金经理为：艾小军（2017/5/2至今）。
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