8月股市收官，指数表现很猛，但个股分化得厉害。大盘涨了7.97%，沪深300涨10.33%，最亮眼的是科创50和创业板50，都涨了28%左右，科创50创了成立以来单月最大涨幅，创业板50单月涨幅也排到成立以来第二，连2015年牛市时的月涨幅都超过了。

别看指数涨得热闹，个股其实没怎么跟。5400多只股票里，中位数涨幅才3.6%，也就是说一半股票涨得还没到这个数。而且银行板块还拖了后腿，8月跌了1.47%，之前有人说“靠银行护盘才没跌”，现在看这说法站不住脚——银行下跌时，大盘反而连创新高，说明银行权重虽大，却不是决定大盘涨跌的核心，甚至银行要是大涨，还可能影响其他个股的做多情绪。

这波行情能起来，核心是科技大票发力。现在“千亿市值俱乐部”有172家公司，以前这里大多是金融、石油、白酒这类传统行业，现在很多科技公司挤进来了。像XYS、SHKJ，今年4月才500亿市值，才过4个月，现在都两三千亿了，涨得特别猛。这波行情特别“挑股票”，就四五十只科技、稀土这类大票疯涨，再加一两百只中型票跟涨，从数量上看，涨的股票占比不到5%，但就是能把指数拉起来，这在以前真没见过。

有人说这是“机构抱团，没散户接盘所以一直涨”，我觉得不全对。机构抱团是一方面（很多票市值大了，进了上证50、科创50，相关ETF火了，指数基金配置进去了），但更关键是“市场行为”——资金永远追着热点跑。看杠杆资金就知道，近10天融资净买入最多的股票，都是当下最火的票。比如寒武纪，一个月前融资余额才35亿，现在到107亿了，一个月加了70亿杠杆，明显是不少大资金甚至散户加杠杆在追，这和前几年锂电、光伏、白酒牛市时，杠杆资金往热门股冲的逻辑一样。

再看9月，这种“少数大票疯涨”的结构牛估计难延续了。现在每天成交额超百亿的股票有十几个，周五还有6只成交额超200亿，“天量之后容易出天价”，这些大票大概率快到波段顶部了。而且这波和2015年普涨普跌不一样，所以9月很可能出现风格切换——要么大小票切换，要么板块切换。成交量摆在这，一旦这些大票不涨了，资金会流到其他地方。前两个月是“指数涨、个股不涨”，后面可能变成“指数不怎么涨，但很多个股反而有机会”，大家体感会好很多。

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