大家好，我是阿热。

昨晚美股三大指数集体收涨，黄金正式突破3400美元。

最重要的事是公布了一系列反映老美经济基本面的数据。首先是二季度实际GDP，经过修正之后环比增速3.3%，相比初值3%上升了0.3个百分点。这次上修主要是因为投资增速大幅提升，从初值1.9%上调到了5.7%；净出口为GDP贡献了5%的增速，反映出关税正在促进本国出口。作为经济主要引擎的消费者支出也从此前报告的1.4%上修到1.6%。

牛津经济研究院的首席经济学家Ryan Sweet认为，与AI相关的投资在一定程度上掩盖了经济其他领域的疲弱，不过目前还没有迹象表明这种支撑会很快消退。

在剔除食品和能源后的核心PCE，二季度增速为2.5%，符合预期，数字虽然不低，但也没出现意外的抬头迹象。

就业市场方面，公布了最新的当周初请失业金人数为22.9万人，低于前值和预期，出现小幅下降。续请失业金人数为195.4万人，也同样低于前值和预期，尽管目前还处在高位。尽管劳动力市场目前还处于“不招人，不炒人”的模式，但数据双降，至少意味着就业市场有回暖迹象，也就是说鲍师傅在杰克逊霍尔会议上强调的就业市场的“奇特平衡”暂时还没有被打破。

总的来看，几份数据都在从经济增长、就业韧性、还是通胀稳定等等各方面证明了老美经济基本盘依旧稳固。

数据好是一回事，但市场要想的就多了。因为市场之前在美联储降息的定价上过于确定。强劲的经济数据本身挺好的，但太好了就成了削弱美联储降息概率的理由。对利率比较敏感的美元指数和短期国债收益率都出现了短线拉升。

之前很长一段时间里，市场都信奉“坏消息就是好消息”强行托举市场，因为不好的经济数据会增加降息概率，也就意味着会刺激经济。但其实完全可以用更正向的逻辑考虑，就是经济强、企业强、基本面强，就有动力推动股市上涨。因此午盘后的标普就想通了，一路冲破了历史最高位6500点。

……

另外，美联储独立性的影响因素——美联储理事被罢免的事件进展，目前库克已经正式向法院提起诉讼，要求阻止特总的非法解雇令。目前这件事还处于法律程序的初期阶段，还需要一段时间才能有定论。

现在宏观上的关键还是在于通胀和就业的平衡。就业出现问题，虽然会降息，但这种降息并不健康；而通胀出现问题而出现的加息，对市场更是打击。所以通胀和就业的平衡一旦被打破，都可能对市场造成冲击。

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