之前有和大家提到过，目前我主要的研究方向是以化工有色为代表的周期成长行业，当前关注的侧重点是制冷剂相关的氟化工以及稀土相关的稀有金属。而在选股侧，我还是遵循从景气度、公司质地以及估值三个角度出发，我个人会把景气度放到最前面，其次是估值，最后是公司质地。
之所以这么排序，因为就我来看，基金公司本身能提供的大量的投研资源，能够让我们作为专业的基金管理人方便去横向比较，去挖掘当下的景气度在哪里。而且景气驱动型的投资可以一定程度的规避低估值陷阱，因为简单的去追寻低估值，而误判了景气度的方向，大概率会陷入到低估值陷阱。我认为景气驱动性的投资效果是比较好的，但它也不可能把所有的优势都占了。我认为它面临着胜率、赔率和换手率的不可能三角，非常依赖公司的投研资源支持。产业趋势是最大的景气度。比如 2020 年之前的房地产的经济周期， 2020 年到 2023 年我们看到的是新能源的产业趋势，近几年来是算力和机器人。
考虑到当前个人的能力圈，我目前先在周期品赛道、在能力圈范围内，去定义当下所处的时间和位置。在不同的区间，景气度、公司质地以及估值三者可能面临着不同的排序，当我们可以找到景气度的时候，一定是景气度优先。
举例而言，在产能消化期的第二轮库存周期，我们往往面临整个制造产能过剩的情况，很难找到可持续的景气度。这个时候，我们对能找到、能看清的景气度方向，会做大仓位的集中、深入的研究。还有一种就是当整体经济环境比较低迷的情况下，确实找不到景气度的时候，我们需要做的调整就是把公司质地和估值的考量因素提前。因为这个在没有景气度的时候，公司质地和估值对我们是一个保护。
在产能扩张期的第一轮的库存周期的上行段，商品或者周期股的上涨行情中，我们是把景气度列为第一考量，这个时候我需要做的是把弹性最好的景气度找出来，这或更有助于我们取得阶段性的超额收益。
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