近期AIDC（人工智能数据中心）主题持续获得市场关注，这一细分赛道为什么突然成为资金关注的焦点？AIDC投资关注哪些环节？我们又该如何快速分析该领域呢？本文将围绕以上三个问题逐级展开。

Q1：AIDC为何出圈？

简而言之，就是量价齐升，全球人工智能投资加速带来量增；GPU功耗等要求提升催生AIDC迭代，带来价的提升。

量：全球人工智能投资再加速。受益于国内外大模型和AI应用的高速发展，当前已有部分AI应用获得了较高的用户认可度，商业模式逐渐成熟，活跃用户数迅速增加。随着下游应用的拓圈，为上游AI基建带来了更多的需求，国内外云厂商的资本开支持续增长。逐步扩产的上游基建也为下游带来充足的计算能力供给，进一步加速下游发展，形成良性循环的循环，带动了新一轮的全球人工智能高速上行期。

图：国内云厂商资本开支及预期高速增长

数据来源：各公司官网、Wind

图：海外云厂商资本开支及预期高速增长

数据来源：各公司官网，Bloomberg

价：新一代AI基建能耗显著增长，AIDC配套电力设施成重要增量。根据施耐德电器的数据中心投资成本计算模型，配电系统的投资占总投资的36%，是重要的资本开支部分。与此同时，GPU的运算性能在快速提升，根据英伟达的表述8年内有望提升1000倍，随着而来的就是耗能的快速提升。例如上一代英伟达的H200算力板卡其功耗约1700W，而新一代B200板卡的功耗提升至3300W，增长幅度接近翻倍，从而使得配电相关系统的投资比例有望进一步上升。

图：GPU运算性能快速提升

资料来源：英伟达公司官网，截至2025/7/31

Q2：关注哪些环节

    关注同时获得需求增加和价值量提升的供电相关环节。

数据中心的供电技术路线在快速革新：从需求推动来看，新的数据中心因功率和用电量快速增长，对供电系统的用电效率、功率密度、占用空间、散热能力、投资成本等多方向提出了越来越严苛的要求。在此背景下，我们也看到供电解决方案在从传统的UPS方案向直流华、高功率、小体积的HVDC、SST等新架构与技术方案过渡。

图：数据中心供电技术快速迭代

数据来源：英伟达官网，公开信息整理

供电系统涉及元器件众多，大部分存在渗透率提升或价值量提升的逻辑。因为数据中心对稳定性、电力平顺度、电压水平都有明确的要求，因而AIDC的供电系统并不是简单的一个电源，而是涉及到复杂的电力处理环节，普遍涉及到两级变压器降压、三级电源整流，并包括冷凝器、开关设备、能源管理系统等配套环节，整体供配电设备的体量十分巨大。如此同时，为了进一步提高供电的可靠性和稳定性，许多厂商也在尝试用储能系统作为备电设施的方案。未来AIDC也有望成为储能市场的重要需求。

图：数据中心供电方案概览

数据来源：维谛官网

$易方达中证人工智能主题ETF联接A(OTCFUND|012733)$

$易方达中证人工智能主题ETF联接C(OTCFUND|012734)$

$易方达国证新能源电池ETF联接发起式C(OTCFUND|021034)$

$易方达国证新能源电池ETF联接发起式A(OTCFUND|021033)$

$易方达科创人工智能ETF联接A(OTCFUND|023564)$

$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$

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