业绩背后的事儿

今年上半年，出口超预期高增，叠加以旧换新政策刺激下消费数据的亮眼表现使得整体经济温和复苏。价格指数如CPI、PPI依然在低位徘徊，体现出经济内生需求依然较弱，且部分行业存在产能过剩的情况。去年924行情以来，政策对于资本市场的支持力度空前。在今年四月初，当中美贸易战全面升级时，市场一度大幅下跌。维稳资金果断出手及时阻断了流动性风险的扩散，后续市场波动率也被压缩到了一个历史极低的水平，风险偏好维持高位。

考虑到市场下行与上行空间不对称，我们在农银上证科创50指数基金开放申赎后较快提升了股票仓位。

上半年来看，市场呈现显著的哑铃型结构，银行以及小微盘表现突出。而偏大盘的科技类指数如科创50指数表现相对平淡。进入7月以后，我们看到市场风格轮动加剧，各类指数收益差异有所收敛。

基金经理怎么看？

一方面，从历史上来看，牛市初期各类风格资产间通常会有一定轮动表现。特别是当有增量资金进入市场后会寻找价格洼地。另一方面，从催化的角度来看，近期的人工智能大会有望给科创方向带来提振。此外，近期海外AI产业周期不断推进，也验证了应用端的推进对算力的需求仍然较为强劲。国产算力及应用端的市场空间依然巨大。科创50指数作为国产算力产业链中龙头公司聚集地有望持续收益。因此，我们计划后续维持高仓位运作，紧密跟踪科创50指数。

$农银上证科创板50指数C(OTCFUND|024001)$

$农银上证科创板50指数A(OTCFUND|024000)$