2025年上半年，中国居民存款余额突破162.02万亿元，较年初激增10.77万亿元，但7月单月住户存款减少1.1万亿元，同比多减7800亿元，显示存款搬家现象加剧。定期存款利率持续下行，3个月期平均利率降至0.943%，1年期为1.278%，5年期甚至出现利率倒挂（1.531%低于3年期1.702%），进一步削弱存款吸引力。（ifind，2025.8.20）
我们首先解释一下，居民存款“搬家”是一个反映经济动向和居民理财行为变化的重要现象，通常指居民将原本存放在银行等传统金融机构的存款，转向其他投资渠道或消费领域。这种现象背后涉及经济周期、政策调整、市场环境以及居民心理等多重因素。
那我们再结合部分数据，就知道存款搬到了哪里去？2025年7月居民存款单月减少1.11万亿元，创近十年最大降幅，同比多减7800亿元，而非银金融机构存款激增2.14万亿元，直接印证资金正加速流向资本市场。同期A股成交额连续多日突破2万亿元，上证指数创十年新高，也同步印证股市资金活跃度提升。（ifind，2025.8.20）
我们通过对历史上两轮因股市赚钱效应引发的居民存款搬家现象进行梳理，可以发现以下规律特征： 1、显著的赚钱效应。在2009年（上证综指涨幅103.4%）和2014-2015年（上证综指涨幅159.5%）两轮行情中，股市均形成了明显的赚钱效应。
2、持续的上涨周期。这两轮股市上涨持续时间较长，平均达到14个月。
3、存款搬家的滞后性。居民存款搬家行为往往在股市上涨一段时间后才出现：2009年5月居民存款同比转负（距2008年11月股市低点7个月）；2014年4月居民存款同比转负（距2014年1月股市低点4个月）。
4、自我强化的正反馈。居民存款入场后进一步放大赚钱效应：2009年助推上证综指上涨8.1%；2014-2015年助推上证综指上涨48.3%。
5、牛市中后期的市场表现。存款搬家加速往往对应牛市后期：2009年7月加速，8月见顶（间隔1个月）；2014年12月加速，2015年6月见顶（间隔4个月）。
历史数据显示，存款搬家行为具有明显的滞后性，是股市上涨的结果而非原因，其入场后可能加速行情发展但也会加大市场波动风险。（上述数据及规律特征的结论来源：浙商证券，《存款搬家系列报告（二）：居民存款搬家启示录-为什么搬？怎么搬？》，发布时间：2025年8月18日）
大家也会疑惑，现在上证指数创了近十年的新高，那会不会有新的一轮存款搬家情况？我们认为这个概率还是存在的，我们要明白驱动存款搬家的核心因素：
一是当前的大背景是我国的货币政策基调从“稳健”调整为“适度宽松”，利率持续下行，存在利率倒逼效应，国有大行3年期定存利率比大部分银行理财平均收益率是要低的，这进一步挤压传统存款吸引力， 而资本市场从去年9月24日以来赚钱效应越来越受到投资者们的认可；同时7从个人投资者开户数来看，今年1至7月上证所个人投资者开户数明显回升，同比增长36.9%，不少年轻群体通过社交平台快速参与市场，市场整体的风险偏好提升；（经济参考报，2025.8.19）
二是政策与市场共振，政策上要求保险资金30%强制配置A股，这推动机构资金大举进入市场，同时外资也不断看好中国资产的增长空间，其次央行维持适度宽松货币政策，LPR降至3.0%，进一步降低资金成本。（ifind，2025.8.18）
因此我们通过历史数据和现在的情况相结合，可以看到当前股市上涨与存款搬家已形成正向循环，在低利率、政策宽松及赚钱效应驱动下，居民资金加速转向权益市场的趋势短期仍将延续，2025年下半年A股有望延续“指数稳、结构牛”格局，建议投资者把握科技主线，同时关注估值安全边际。
大家可以关注信达澳亚基金的宝藏权益产品：
信澳业绩驱动混合C（016371 中高风险）
信澳匠心回报混合C（017836 中高风险）
信澳星奕混合C（011223 中高风险）
信澳星亮智选混合C（020304 中高风险）
信澳医药健康混合C（024171 中高风险）
信澳新能源精选混合C（020624 中高风险）
咱们宝藏权益产品依旧很多，等你挖掘~
【信澳星亮智选混合A/C】：2024年1月30日成立，2024年净值增长率分别为A类：27.73%，C类：27.05%，同期业绩比较基准增长率分别为：13.85%，业绩比较基准：中证 2000 指数收益率*90%+中证港股通综合指数收益率*5%+银行活期存款利率(税后)*5%。
基金经理冯玺祥：北京大学理学硕士，2020年2月至2022年9月于桐昇通惠资产管理有限公司负责管理指数增强类产品。2022年10月加入信达澳亚基金。现任信澳量化多因子基金基金经理（2023年3月15日至今）、信澳星耀智选混合基金基金经理（2023年8月22日至今）、信澳双创智选混合基金基金经理（2023年10月16日至今）、信澳宁隽智选混合基金基金经理（2023年12月19日至今）、信澳星亮智选混合基金基金经理（2024年1月30日起至今）、信澳星煜智选混合基金基金经理（2024年2月20日起至今）、信澳量化先锋基金基金经理（2024年12月4日起至今）。
【信澳星奕混合A/C】：2021年1月22日成立，2021-2024年净值增长率分别为A类：51.52%、-29.22%、-12.41%、19.62%，C类：50.39%、29.78%、-13.12%、18.68%，同期业绩比较基准增长率分别为：-6.79%、-19.57%、-9.73%、12.52%，业绩比较基准：中证800指数收益率90%＋中证港股通综合指数收益率5%＋中债综合财富（总值）指数收益率5%。该基金从2021年1月22日至2023年11月16日由基金经理冯明远管理，自2023年11月17日起至今由基金经理李博管理。
【信澳新能源精选混合A/C】：A份额2021年1月22日成立，C份额2024年1月19日成立，2021-2024年A类净值增长率分别为：52.39%、-27.54%、7.80%、15.07%，同期业绩比较基准增长率分别为：32.69%、-26.56%、-27.24%、2.22%，2024年C类净值增长率：37.05%，同期业绩比较基准增长率分别为：6.89%。业绩比较基准：中证800指数收益率90%＋中证港股通综合指数收益率5%＋中债综合财富（总值）指数收益率5%。信澳博见成长一年定期开放混合A/C：2023年5月17日成立，2023-2024年净值增长率分别为A类：8.76%、18.87%，C类：8.35%、18.17%，同期业绩比较基准增长率分别为：-12.43%、12.12%，业绩比较基准：中证800 指数收益率90%＋中证港股通综合指数收益率5%＋银行活期存款利率(税后) 5%。
基金经理李博：清华大学电气工程及其自动化专业硕士，12年基金从业经验，含2.5年投资管理年限。2011年7月至2013年1月在东方基金管理有限责任公司任研究员。2014年12月起加入信达澳亚基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理。现任信澳新能源精选混合基金基金经理（2021年5月25日起至今）、信澳博见成长一年定期开放混合基金基金经理（2023年5月17日起至今）、信澳星奕混合基金基金经理（2023年11月17日起至今）。
【信澳医药健康A/C】: A份额2021年1月22日成立，C份额2025年6月9日成立，2021-2024年度A类净值增长净值增长率分别为-2.15%、1.83%、-16.58%、.10.85%，同期业绩比较基准分别为-11.09%、-20.58%、-11.74%、-11.50%。业绩比较基准:中证医药卫生指数收益率x90%+中证港股通综合指数收益率x5%+银行活期存款利率(税后)x5%。该基金历任基金经理:曾国富(20210409-20220420)杨珂(20210409-20250418)李点典(20250418至今)。
基金经理李点典：香港科技大学生物化学硕士。曾任招商证券股份有限公司研究员，2020年8月加入信达澳亚基金管理有限公司，先后任行业研究员、投资经理、基金经理。现任信澳中小盘混合基金基金经理（2024年10月15日起至今）、信澳医药健康基金基金经理（2025年4月18日起至今）。
【信澳匠心回报混合A/C】：2023年9月22日成立，2023-2024年净值增长率分别为A类：-0.16%、8.53%，C类：-0.34%、7.90%，同期业绩比较基准增长率分别为：-5.16%、11.60%，业绩比较基准：中证 800 指数收益率85%＋中证港股通综合指数收益率5%＋银行活期存款利率(税后) 10%。【基金经理管理的其他同类型基金：信澳周期动力混合A/C】A份额于2020年12月30日成立，C份额于2022年3月24日成立，基金定期报告显示，A份额2021-2024各年度净值增长率分别为：72.80%、-19.58%、-11.46%、6.03%，同期业绩比较基准增长率分别为：14.54%、-20.03%、-8.16%、3.70%，C份额2022年-2024年各年度净值增长率分别为：-9.77%、-12.00%、5.38%，同期业绩比较基准增长率分别为：-10.34%、-8.16%、3.70%，业绩比较基准：中证资源优选指数收益率*45%+中证先进制造100策略指数收益率*45%+中证港股通综合指数*5%+银行活期存款利率(税后)*5%。
基金经理张明烨：本科、硕士毕业于清华大学化学工程系，自2015年10月起先后于东北证券研究所、民生证券研究院、东兴证券研究所担任行业分析师。2020年12月加入信达澳亚基金管理有限公司任行业研究员、基金经理助理。现任信澳匠心回报混合基金基金经理（2024年3月11日起至今）、信澳周期动力混合型基金基金经理（2024年11月29日起至今）。
风险提示：本材料提及的看法和思路仅代表发表时的观点，随着市场环境变化可能会发生改变，故不构成任何投资建议或保证；本材料提及的关于投资范围、投资方向、投资比例等内容不构成本基金投资操作的限制，本基金的投资范围、投资策略、投资限制以本基金合同约定为准。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》及《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。本资料的相关内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资须谨慎。
