“不求一夜暴富，但求稳稳的幸福”，相信这是许多稳健投资者的共同心声。在利率不断走低的环境下，红利资产凭借高股息、分红稳定、低估值等特点，受到市场的广泛关注，一度让投资者感觉找到了幸福之路的不二法门。
传统红利策略的核心是筛选高股息率的公司，但如果单纯依赖股息率来选股，很容易陷入“高股息陷阱”。例如部分公司因股价大幅下跌、市值降低而导致股息率“被动”升高，但这并非公司真实分红能力的体现，反而是公司基本面可能恶化的信号。另一些公司则可能通过大比例分红来短期推高股息率，实则透支账面现金，其内在价值已然堪忧。
那我们如何穿透高股息表象的迷雾，识别出真正具备持续“造血能力”的优质标的呢？除此之外，或许还有一个核心问题值得深思：企业分红的钱，究竟从何而来？今天，恒仔就带大家深入认识一个红利“进阶版”的指标——自由现金流。事实上，在衡量企业真实盈利能力和可持续回报方面，自由现金流方向的表现，长期来看比红利指数“更上一层楼”。
首先我们得弄清楚，自由现金流究竟是啥？如果把一个家庭想象成企业，或许就可以直观理解自由现金流的重要性。假设一个家庭的月收入是1万元，其中5000元用于固定开支（比如房贷、水电费、衣食住行等），这部分相当于维持企业运转的花费；还有2000元用于继续教育、购买电子设备，相当于企业扩大生产的费用。那么，最后剩下的3000元才是真正可以自由支配的“真金白银”，这就是自由现金流。从定义来看，自由现金流（Free Cash Flow，FCF）是指企业在扣除所有必要支出后，可用于自由支配的现金。通俗地说，它就像企业口袋里的“闲钱”，可以用于偿还债务、发放红利、投资新项目，或者可以储备起来以应对未来的不确定性。
看到这里很多投资者朋友可能要问了，那自由现金流方向和近几年关注度很高的红利方向有什么区别呢？
1、自由现金流是产生稳定分红的“源头活水”
红利策略是以高股息率为筛选标准，侧重于企业已实现的现金分红。而自由现金流方向关注的是企业赚取“真金白银”的盈利能力，强调财务健康与可持续性，是企业分红的基础和本源。简单来说，自由现金流是企业分红的“源头活水”。具有充裕、稳定现金流的“现金奶牛”企业，往往经营更加稳健，更有能力进行高分红。
2、自由现金流方向比红利策略更具有增长弹性
红利策略关注的是股息率，但如果只以股息率为选股指标，容易陷入“高股息陷阱”，因为部分企业可能通过高分红来掩盖盈利下滑或财务隐患。而自由现金流选股更注重企业内生增长的能力，所以高自由现金流方向比传统高股息红利类策略多了一份成长性。
从结果来看，红利策略筛选出来的一般是较为成熟、没有太多增长预期的企业，而自由现金流方向筛选出来的企业不仅有现金流创造能力和分红能力，也有再投资等能力，这类企业在经济波动期能更好抵御市场风险，而在经济复苏期又能凭借高现金流快速把握机遇、实现业绩增长，更加符合长期资金的投资需求。
3、从长期来看，自由现金流方向相对红利策略表现更优
红利策略凭借高股息、分红稳定、低估值等特点长期跑赢市场，而自由现金流选股方向作为红利策略的延伸，体现的是企业创造现金的能力，是产生稳定分红的前提，在长期表现上更呈现出显著超越红利指数的表现。以自由现金流R指数为例，自2015年以来，其长期表现不仅跑赢沪深300指数，还大幅跑赢中证红利指数，业绩表现令人瞩目。
数据来源：wind，截至20250630。本材料所列示指数及数据仅供参考，不代表本基金未来实际投资运作。指数的过往业绩不代表指数或本基金的未来表现，也不作为指数或本基金未来收益的保证。
由此看来，当市场的目光大多聚焦于“分红了多少”时，我们不妨将视野转向“钱从哪里来”——关注企业的自由现金流，这样或许能帮助我们更早、更准地发现那些真正具备长期投资价值的“宝藏公司”。
那既然自由现金流如此”全面“，普通投资者又该如何便捷地布局这一方向呢？恒仔家正在火热首发中的恒生前海瑞丰混合基金（A类：024271、C类：024272）就是一个不错的选择，这只基金正是致力于臻选现金流好、高股息率、利润增速高等特征的高质量股票，力争为投资者挖掘优质”现金奶牛“标的。那和市场上其他自由现金流方向的基金产品相比，这只基金有何过”基“之处呢？
01 更真实
流动性与市值指标双重过滤，选股质地好
本基金在选股上进一步考虑流动性与市值指标双重过滤，保障流动性和市值合理。并根据股息率和归母净利润TTM增速臻选具备高现金流潜力的行业，从中有限选择具备高股息率和高增速的个股。
02 更全面
多重质量指标强强联合，严选优质“现金奶牛”
在选股过程中，本基金致力于臻选高质量股票，未来一定阶段拟将现金流作为重要考量的基础上，同时选取净利润、盈利现金比率、财务杠杆、盈利稳定性等指标，综合盈利质量、现金流表现，进行优中择优，筛选更加严格，不仅强调现金流特征，更强调质量，力争为投资者筛选出优质的高现金流公司，追求长期投资价值。
03 更有效
主题指数历史长跑能力出众，超额收益显著
以关注方向相似的现金流质量50指数为例，其臻选兼具质量与现金流优势的公司，自2014年以来年化收益超20%！其长期表现大幅跑赢大盘宽基及主流红利指数，高质量“现金牛”公司长期表现更佳。（本基金并非指数基金，该指数历史表现仅为说明本基金未来一定阶段选股侧重点的合理性，不能代表基金全部选股标准与未来业绩。）
数据来源：wind，截至20250630。本材料所列示指数及数据仅供参考，不代表本基金未来实际投资运作。指数的过往业绩不代表指数或本基金的未来表现，也不作为指数或本基金未来收益的保证。本材料所载之任何观点或关注方向/策略仅反映制作本材料时的情况，未来可能会根据市场变化而不时改变且不作另行通知。
当前宽货币环境下，新“国九条”政策红利释放、险资增配权益资产诉求提升、中长期利率中枢下移等多重因素，正在提升高现金流资产的市场吸引力。恒生前海瑞丰混合基金（A类：024271、C类：024272）专注于布局具备高现金流特征的成长潜力标的，既拥有穿越周期、攻守兼备的能力、又兼具增长弹性，或是捕捉优质“现金奶牛”不容错过的投资利器！目前基金正在火热首发中，欢迎大家多多关注~
