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发表于 2025-08-27 09:56:32 天天基金网页版 发布于 上海
资产周刊0826-【周期】: 情绪亢奋推动赛道继续反弹,关注政策动向。

投资观点:标配,板块短期下行风险有限,上行动力继续关注政策面的催化及基本面的改善。

上游资源:稀土需求端呈现多元化格局,人形机器人、低空经济等新兴领域对高性能磁材的需求存在增长空间。钴行业供给收缩叠加消费平稳增长有助于提振钴价。美联储9月降息概率提升,流动性宽松预期有助于催化贵金属表现;叠加矿端约束,铜价或震荡偏强。中游材料及建筑:全国水泥市场需求延续低迷态势,若后续行业自律措施有效落实,有助于水泥价格企稳。制冷剂配额约束收紧为长期趋势,行业景气度向好,化工行业“反内卷”突破口优先选择高集中度方向,关注有机硅、草甘膦、制冷剂等行业产能集中度高的细分领域。主题机会:逢低关注”反内卷“驱动的供需格局改善及行业集中度提升的机会(重点行业如钢铁);雅江项目是国家重点推进的战略工程,有望带动建筑建材、电力基建材料需求;项目建设期,上游原料生产或小幅提振煤炭需求,但远期看,将强化新能源主导地位,加剧煤炭行业长期退出预期。

投资逻辑:1)情绪:赛道整体交易换手率较上期上行。2)景气:截至8月21日,螺纹钢现货价报3246元/吨,较上期回落0.79%;全国水泥价格指数报130.47,较上期上涨2.17%;强降雨的影响下主产地煤矿生产明显受限、超产核查等综合作用下,7月规上工业原煤产量3.8亿吨,同比下降3.8%。高温推动电力需求走高,叠加来水偏枯释放火电需求 ,7月全国规上工业火电发电量同比增长4.3%,有助于支撑煤价表现。秦皇岛动力煤(Q5500)报702元/吨,较上期上涨1.01%;京唐港山西主焦煤库提价报1630元/吨,较上期持平。铜现货价报78795元/吨,较上期回落0.62%;铝现货价报20696元/吨,较上期回落0.14%。3)估值:上证资源指数PE-TTM/PB-MRQ为12.18X/1.44X,估值分别处于3Y来88.17%/75.20%分位。

 

数据来源:Wind,省心研究院,截至2025/08/22

作者:方思超 ,投资顾问,SAC执业证书编号:S0570619090010

李文辉,投资顾问,SAC执业证书编号:S0570615050017

吴紫燕,投资顾问,SAC执业证书编号:S0570613090001

潘俐俐,投资顾问,SAC执业证书编号:S0570615050012

汪子涵,投资顾问,SAC执业证书编号:S0570623050008


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