投资观点：标配，作为产业趋势向好的行业，仍会有资金高度关注并反复交易，短期资金可加大逆向操作力度。
医保局发布《医疗保障按病种付费管理暂行办法》，进一步明确DRG/DIP支付的政策框架。而此前落地 “反内卷”指引和“新上市药品首发价格机制”，表明政策面兼顾创新与控费，规范与发展并举。随着持续反弹，医药估值分位数逐步提升，安全边际有所下降，同时A股大盘连续上涨后进入高估值阶段，后市波动或加大，对赛道以把握波段和结构机会为主。
投资主线关注：投资主线关注：1）医疗设备：医疗设备尤其是影像设备受益于AI，叠加院端招采标复苏，国产替代逻辑下中长期投资价值显现。医疗器械的高值耗材由于一直被集采压制，近期政策定调让市场重新关注低位的医疗器械和IVD板块； 2）主题方面：司美格鲁肽补充新药申请获FDA批准。GLP-1赛道在竞争加剧后，从超高速增长向理性回归。但赛道不断涌现出新靶点、新技术，长期发展前景仍值得看好，国内相关配套产业链仍将受益；国家医保局8月通报，27%县级医院病案首页错误率＞12%（标准要求＜5%），导致支付缩水15-20%，此举倒逼医院紧急采购智能编码系统，DRG/DIP支付管理办法发布后，医疗IT需求将进一步提升；3）创新药：中期看，创新药受益于国内政策和海外BD需求，未来仍是最具弹性和最值得关注的板块。目前中美关税谈判顺利，短期海外政策风险较小。随着WCLC（9 月）、ESMO（10 月）、ASH（12 月）等科学会议陆续开幕，有望再次迎来对板块的催化。随着估值的提升，近期行情波动明显放大。但在大盘持续创新高、市场情绪高亢、成交量维持2万亿水平的背景下，作为产业趋势向好的行业，仍会有资金高度关注并反复交易，短期资金可加大逆向操作力度。
投资逻辑：拥挤度进入高位，技术指标呈现分化态势，MACD仍位于空头，RSI已走强；七月赛道景气分位数回升，其中医药生物和美容护理行业均有改善；但七月医药行业工业增加值再度下行；中证医卫指数五年PE/PB分位数为81%和42%，较上周略有抬升。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/08/22。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
潘俐俐，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050012
汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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