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最近市场气势如虹，眼看着3900点关口就在眼前，不管是踏空还是持仓的投资者，都有越来越多的疑虑，当下是应该追涨加仓还是止盈减仓？我们从资金面、估值面、情绪面来看看当下市场的位置到了哪里。

首先从资金面来看，不少研究表明，现在这波行情的主力，还是以高净值投资者和机构为主。也就是说，散户资金的参与仍然是备受期待的潜力。

上交所数据显示，2025年7月A股新开户196.36万户，同比增长71%，环比增长19%，不过依然显著低于去年10月和2015年的极端情况。

所以，大家对后续行情还有一个很大的期待，那就是当大量的居民闲置存款作为增量资金流入股市之后，市场或将更加火热。

其次，从估值面来看，现在不同板块和风格的分化还是比较明显的。比如当下中小盘的估值分位处于历史高点，有一些缺乏业绩支撑的概念炒作也有明显风险，不过，当下市场主线与大盘的估值仍然相对合理。

目前沪深300的PE估值约14.2倍，处于近十年的约87.28%分位，与2021年高点相比仍有差距（数据来源：Wind，截至2025/8/22）。

而情绪面上，根据我们的跟踪，随着上周A股行情加速，市场交易情绪指标重新上升到过热区间下沿水平，从微信指数中牛市或开户等指标大幅飙升可以看出个人投资者对于权益市场乐观的态度在近期逐步形成共识，这也侧面说明短期市场仍处在行情和资金的正循环过程中。

虽然短期内市场交易情绪指标重回过热区间，但从历史经验看短期存在动量效应，因此近期或将继续维持上行脉冲式机会，从事件驱动节奏来看，最近的一个情绪博弈节点可能在9月阅兵前后。

另外，从当下两融余额占A股流通市值的比例来看，近期这个数字并没有出现明显上升，与2015年相比也有较大差距，反映出当前总体杠杆资金风险有限。

回到开头的问题，市场行至当下的位置，大家的疑问也变得越来越多。后续行情究竟会如何演绎，会不会刷新历史？这一次会不会真的不一样？要精准回答确实很难，但是我们可以从一些指标来观察市场到了哪个阶段。而对于我们投资者来说，要做好的，第一准则永远都是遵守交易纪律，比如当下这个时点，如果想加仓权益，我们建议分批买，尽量分散、均衡一些，可能是比较安全的方式。再比如，根据自己的风险承受能力，设定好仓位管理，设定好止盈线后坚决执行。也不要和别人去比收益，顺着自己的方向前进即可。

参考资料：西部策略，《居民资金入市跟踪》，8/20.

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