今天沪指低开调整收跌0.39%，不过分时线来看，盘中一度翻红，尾盘回落，指数还是蛮有韧性的，中位数上涨0.10%也印证这一点。今天沪指下跌，作为经历过牛熊的老同志，咱想说适当降降温，长期走势更友好。疯牛虽好，但往往持续时间短，同时也是行情最后一段。

市场方面，沪指呈现加速态势，咱们从两个角度来看。

其一是沪指冲击整数关口时间加快，可以看下图，同时再看一组数据，感觉会更加明显。

沪指突破3400，花了19个交易日；

沪指突破3500，花了13个交易日；

沪指突破3600，花了10个交易日；

沪指突破3700，花了9个交易日；

沪指突破3800，花了4个交易日；

其二是交易快速放量。昨日市场全天成交额3.17万亿，较上个交易日放量5981亿，为历史第二高成交额，同时今天市场全天成交额2.70万亿。已经是连续第10个交易日突破2万亿，对比之前1.5-1.7万亿大幅增长，数据的背后反映了市场加速态势。哈哈可以看每周五的A股一周路线图，其中交易量是重点跟踪的情绪风向标。 

言归正传，今天游戏逆势大涨2.17%，关税冲击后，指数更是一骑绝尘，涨幅达到60.68%，游戏咱们之前周报也聊过好几次，今天重点来看看行业三大逻辑。

1、政策助力

看一组数据，8月份国产网络游戏审批显示有166款国产游戏获得版号，如果再算下7款进口网络游戏，单月总量达到173款，和A股一样顶，突破年内新高。机构预测，版号审批节奏保持常态化，2025年累计过审游戏已超过1100款。跟踪游戏的老朋友，之前官媒《“精神鸦片”竟长成数千亿产业》的文章应该是历历在目，而现在不仅是情绪上鼓励，而是实质性加大获批版号，对行业是利好。

2、行业持续增长

从三个角度，用数据来看，其一是实际销售，上半年中国游戏市场收入达1680亿元，同比增长14.08%。其二是游戏用户，规模近6.79亿，同比增长0.72%，两项核心指标均创历史新高。其三是市场规模，7月份中国游戏规模为290.84亿元，环比增长8.14%，同比增长4.62%。行业还处在增量市场，往往市场定价更加乐观。 

3、游戏出海亮眼

上一次聊腾讯的年报，游戏出海表现亮眼，这也是行业接下来布局的重点，咱们看下上半年出海表现。自研游戏海外市场实际销售收入95.01亿美元，同比增长11.07%。同时产业全球化趋势来看，仍在不断加速，此外对游戏出海还迎来了系统性政策扶持。

总结今天的分享，沪指短期适当歇歇脚，对有利长期走势更友好，不过行情已呈现加速态势，咱们还是要跟随市场节奏来。面对板块之间处于巨大差异，可以重点看两个指标，其一是行业景气度，决定收益的上限；其二是估值，决定收益的下限。此外存在“指数涨，持仓还是亏”的朋友，不妨看看宽基，跟随市场节奏也蛮舒服。

落实到投资，游戏行业，政策助力、行业持续增长、游戏出海亮眼，处在高景气阶段。此外宏观逻辑来看，低生育的环境下，资金不会消失只会转移，年轻人选择游戏，这将会转化为企业的利润，这条线值得重点关注。

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