上周宏观市场相对平静，市场等待北京时间周四晚美联储会议纪要，以及周五晚鲍威尔讲话，以判断美联储9月降息可能性。国内方面Deepseek发布DeepSeek-V3.1，相比DeepSeek-R1-0528，DeepSeek-V3.1-Think有更高的思考效率以及更强的Agent能力，并且使用了针对即将发布的下一代国产芯片设计。另外，随着居民资金流入股市，00后开户热潮，券商陆续公布半年报，非银金融也继续发力，推动指数上涨走向新高。
上周市场主要指数表现：
A股市场震荡上行，
沪深300成长收益4.430%
沪深300价值收益1.91%
中证1000收益3.46%
沪深300收益4.18%
国证2000收益3.47%
从板块来看，通信、电子、综合涨幅靠前（数据来源于wind）
1、市场回顾
海外宏观方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表重磅讲话，称风险平衡似乎正在发生变化，当前的形势意味着，就业面临的下行风险上升。随着政策处于紧缩区域，这种风险平衡的转变可能意味着需要调整政策立场。鲍威尔讲话后，交易员加大对美联储9月降息的押注，完全消化年底前降息两次预期。
国内方面，央行发布公告称，将于8月25日开展6000亿元MLF操作。8月有3000亿元MLF到期。此次MLF落地后，央行本月将通过MLF净投放3000亿元，为连续第6个月加量续作。央行在本月还开展了3000亿买断式逆回购净投放，这意味着8月中期流动性净投放总额达6000亿。
2、后市观点
展望后市，流动性驱动仍然是重要特点，市场风险偏好变化主导市场节奏。鲍威尔讲话释放各派信号，称或需要政策调整，周五美股大幅上涨，道指创新高，美联储降息预期进一步提升，外资也在加速配置中国，叠加居民存款搬家入市，场内流动性充足，风险偏好或将进一步边际回升，科技板块仍是核心关注方向，尤其是被普遍低估、但预期景气度较高的小盘科技具备超额潜力。
从产品配置层面，主要把握以下四条思路：一是安全边际较高的资产。外部环境不确定性加大，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性。红利板块已调整至配置区间，盈利能力相对稳健，叠加中长期资金入市的背景下，板块有望受到更多资金的青睐，对应推荐中证红利、港股央企红利、A500的阶段性配置机会。二是科技或仍将是中长期配置主线。短期来看，一系列大会即将召开有望带动行情反弹，但在市场主线快速轮动的环境下，建议关注估值较低的细分板块，对应推荐恒生互联网科技、半导体设备方向。三是港股创新药的投资机会，受益于创新药政策支持、集采规则优化以及头部药企研发进展加速，随着国产创新药出海加速以及国内外商业化进程的推进，创新药板块未来可期，目前板块整体回调较为充分，迎来二次布局节点，对应推荐港股创新药方向。四是伊以冲突持续升温，在全球地缘政治扰动较为频繁的情况下，国防军工板块迎来历史性投资机遇，对应推荐航天航空方向。
$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$
$万家中证A500ETF发起式联接A(OTCFUND|022440)$
$万家中证港股通央企红利ETF联接A(OTCFUND|023572)$
$万家中证港股通创新药ETF发起式联接A(OTCFUND|023481)$
$万家中证红利ETF联接A(OTCFUND|161907)$
$万家中证红利ETF联接C(OTCFUND|015558)$
