最近这段时间，债市的表现让很多投资者都有些困惑。其实，我作为基金经理，也在这里陈述一下我的感受和展望。简单来说，最近债市的走势，最核心的影响因素还是资金面。
近期债市回顾：资金面宽松，股债关系脱敏
上周，资金面出现的波动，主要来源是因为税期到了，再加上北交所打新的频率提高。
北交所打新一只新股，单只最多能冻结接近万亿的资金，这对短期流动性确实有冲击。
不过，央行也及时出手，增加了公开市场操作的投放量，释放了明确的呵护流动性的信号。
从目前的情况看，央行的态度没有变，还是保持宽松的。等这些短期的扰动因素过去，资金面又回到了相对平稳的状态。
债市这边，经过近两周的调整，不少债券品种的套息利差明显扩大，投资价值开始慢慢显现。
拿10年期国债来说，在1.8%这个位置遇到了比较强的阻力；
同时，我们观察到股债之间的联动性似乎在减弱，也就是所谓的“脱敏”迹象初现。
展望后市：关注股债关系和资金面变化
上周初，资金面一度偏紧，但央行及时通过大量投放公开市场操作资金，甚至超额续作了中期借贷便利（MLF），资金面才逐渐转松。
信用债方面，目前股市还没有出现明确的顶部信号，因此，想单纯依靠赌股市涨势结束来推动债市重新上涨，难度是比较大的。
另外，上周五美联储释放了比较鸽派的信号，大幅提高了市场对未来降息的预期，这对我们国内未来可能的降息操作，客观上是有利的。所以，我们能看到当天股债市场都表现不错。
需要清醒认识到，短期内，债市的表现还是会比较依赖于风险资产，也就是股票市场的表现，以及股债之间这种“脱敏”关系的演变。
我认为，这背后主要有两个推动因素：
一是前面提到的，资金面宽松这个基础还在；
二是利率调整到现在这个位置，已经具备了一定的配置价值。
从具体品种来看，短端利率因为资金面的支撑，预计会比较稳定。所以，我们现在更倾向于选择短久期、能提供稳定票息的资产。
至于长端利率，还是会受到权益市场波动的影响，向下的空间可能比较有限。
#大盘3800点 你踏空了吗？#
$国泰君安30天滚动持有中短债C(OTCFUND|013282)$
$国泰君安60天滚动持有中短债C(OTCFUND|015249)$
$国泰君安90天滚动持有中短债A(OTCFUND|017058)$
$国泰君安120天持有债券发起A(OTCFUND|021260)$
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