8月25日，市场再次呈现集体拉升。创业板指数上涨3%，科创50指数上涨3.2%，沪指再次新高收盘，创3883.56点。

 夜盘美股整体维持震荡，主要原因在于，本周科技股财报公布，市场可能陷入了阶段性的盘整。等待最新的趋势信号，是市场暂时的共识。板块方面，特朗普加码稀土等战略矿产的国家安全，美股稀土概念，小金属概念，贵金属等涨幅居前，这对于A股或许也会有较大影响。

 从拉升较大的板块来看，比如白酒，比如地产，比如科创50，都是比较权重的板块，科创板因为50万的门槛，大资金和机构参与的更多一些。因此，昨天市场上涨，大资金和市场权重的票涨得明显更好。

 还有8月25日，成交量再次突破3万亿。对比和2024年10月8日的3万亿的区别，至少有以下几点。第一，“10.8”的3万亿是国庆节后的第一天，假期新开户第一天，市场疯狂抛售的结果，但“8.25”3万亿是市场慢牛自然演绎的结果，第二，从市场状态来看，“10.8”3万亿，当时市场千股涨停，指数直接涨停，但“08.25”3万亿，很明显，只有几十个涨停股，市场总体较为平静，完全两种状态。

 总体看，8月25日，机构偏爱的方向涨幅更大，反而散户喜欢的微盘股大幅跑输市场均值。而且机构资金大幅建仓，会是一个逐渐的过程，而机构加仓过程中，往往意味着市场多头趋势的韧性。这个时候，市场资金主导力量在机构，因此，如果这个趋势不变，大小盘股的分化也会延续。

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徐乐颖 S0570623020001  2025.8.26

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