美股支棱起来了！美股三大指数集体上涨，其中纳指上涨1.88%，一根大阳线，终结三连阴。
细心的朋友估计也发现了，关税低点至今，其实纳指和沪指，以及全球主流指数，走势如出一辙。宏观大逻辑还是咱们说的低利率环境，存款搬家叙事，美村需要降息降低美债压力，而我们需要降息刺激经济。
有些朋友再问纳指调整，咱们也来聊下，主要是两点，其一是不定期调整，偶尔歇歇脚很正常的。其二是标普全球公布的数据显示，8月美国制造业PMI以三年多来最快速度扩张，综合PMI亦升至年内新高，有通胀抬头的迹象，导致降息降温也是三连阴主要原因。
言归正传，来看看鲍师傅什么，以及对背后的历史故事。先看看鲍师傅喊话，之前的美联储7月议息会议纪要，其中美联储多数官员认为通胀上升风险大于就业下行压力，市场预期鲍师傅这一次会议不表态或者是鹰派发文，但大大超越市场预期，我们来原汁原味品尝下，“尽管通胀仍受关注，但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息。在政策维持紧缩的背景下，经济前景及风险变化或需调整政策立场”。关键词是或需调整政策立场，鸽派喊话，市场应声上涨。
回顾历史来看，五个阶段，咱们来看看。
1、风险平衡转变
当前美村面对两个比较大问题，其一是全球关税调整，重塑贸易体系；其二是严苛的移民政策，劳动力短缺。从长期视角来看，这些对经济影响比较大，风险平衡似乎正在转变。
2、宏观复杂环境
特总宣布对等关税政策以来，美元信用体系面临不信任，美元指数跌破100，美国国债收益率先降后升，美债压力巨大。另一方面，美联储关注另一个指标，就业市场降温，美联储内部对降息存在分歧。
3、就业市场下行风险
鲍师傅强调“贸易和移民政策的变化影响了需求和供给”，“很难区这种周期发展是趋势性还是结构性”，“一旦这些风险成为现实，很快就会以裁员人数大幅增加和失业率上升的形式显现”背后体现的是更在意就业风险，缓解就业的方式就是降息，冲击企业投资，加大招聘人数。
4、关税已经传导至物价
还是看鲍师傅观点，“关税会导致物价水平“一次性”上涨，但关税的影响仍需时间才会体现”，关键是这句话是美联储不会让一次性的物价上涨演变成持续的通胀问题，避免一次性关税影响还是拖累实际通胀。结合高盛观点来看，大白话说就是就业压力比表面数据更加严重。
总结下今天的分享，美股支棱起来了主要是降息的升温，背后是就业率数据的压力，松口鸽派喊话。市场演绎大方向逻辑还是低利率环境，存款搬家叙事，美村需要降息降低美债压力，而我们需要降息刺激经济。
落实到投资，短期观望9月降息的落地，不过长期看，纳指依然是全球金融心脏，不仅技术领先全球市场，而且业绩诱人，业绩支撑价格走强。从资产配置来看，值得咱们长期定投或者逢低分批买，跟踪关税对通胀的影响，从而调整定投节奏。
此外美联储降息，对咱们跟踪的黄金和恒科关联极大。先看黄金，美联储降息，美元下降，黄金作为避险资产，价值凸显。同时从数据上看，截至今年6月30日，过去十年间，COMEX黄金和纳斯达克的相关系数仅为9.2%；而在国内交易维度下，黄金ETF和沪深300的相关性更是只有2.5%。黄金与股债的关联性较低，从资产配置的角度来看，可以作为组合的有效风险分散工具。
最后看恒生科技逻辑从3个角度来看，首先看降息周期，降息落地后外资回流，资金面充沛利好恒科。其次是估值，当前为21.26倍，处在基日以来的16.51%，对比纳指40倍多，反复印证估值性价比。此外，科技方面头寸，不论是A股还是美股存在阶段性过热，这时候不妨看看恒科。
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