8月25日，A股三大指数单边上行，均创出阶段新高，沪指剑指3900点，市场成交额创历史次高。上证指数收涨1.51%报3883.56点，深证成指涨2.26%，创业板指涨3%，北证50涨0.23%，科创50涨3.2%，中证A500涨2.17%。A股成交3.18万亿元，上日为2.58万亿元。行业层面，通信、有色金属、房地产等行业涨跌幅居前，分别为+4.85%、+4.63%、+3.32%。

我们认为影响今日市场的主要因素如下：

1、海外联储态度转鸽，市场切入降息交易，叠加稀土版供改落地催化，有色金属板块大涨。鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发言偏鸽，主要体现在两方面：1）对当下判断：强调就业下行风险。通胀持续上行风险较小，长期通胀预期稳定。2）货币政策框架方面，回归了2%通胀目标，通胀问题对降息的约束降低。对就业考虑更多，“过热”的就业也未必会加息，就业弱则更容易降息。消息面上，8月22日，工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部三部门正式发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》。

2、政策直指GPU芯片等“卡脖子”环节、高盛上调寒武纪目标价等多重利好下，通信板块延续强势。消息面上，8月23日，工信部副部长熊继军在2025中国算力大会上提出将有序引导算力设施建设，优化布局智能算力基础设施，并强调加快突破GPU芯片等关键核心技术，推动国产算力自主创新。高盛上调寒武纪的目标价50%至1,835元人民币，称主因为中国云计算资本支出提高、芯片平台多样化、寒武纪研发投入增大。

3、上海限购放松复刻北京，放宽公积金、房产税，房地产及商贸零售、食品饮料等顺周期板块表现较好。消息面上，上海市住建委等六部门发布《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》，涉及住房限购、公积金、住房信贷、住房税收等6项调整，自周二起施行。

市场牛市基调不改。9月3日阅兵等积极催化有望支撑市场情绪，之后交易拥挤度压力消化后或再度上攻。中期视角下，无风险收益下沉、资本市场改革提速，指数中枢逐级抬升。板块上我们看好：1）AI板块，横向来看AI依然是当前最具基本面景气度的方向，首先关注海外算力链，其次关注国内AI大模型及应用是否能取得积极进展。2）非银金融，长期有中国资产风偏企稳回升托底，中期来看，满足低PE分位数、低PB分位数和低公募配置系数的“三低”筛选，且基本面出现积极边际变化。3）看好港股互联网。恒生科技在6月以来明显跑输A股TMT，尤其是8月开始明显受到观望美联储表态的市场情绪影响。美联储确认降息以后有望补涨。4）短线交易上继续关注“反内卷”，我们认为反内卷仍是今年下半年到明年重要的政策方向之一。

#你认为本轮牛市能走多远？##沪指突破3800点 空间还有多大？##DS-V3.1针对下一代国产芯片设计##达人收息方法论##八月基金投资策略#

风险提示：指数短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现；观点仅供参考，会因市场因素变化而变化，文中提及个股仅为信息列示，不构成投资建议和承诺。基金有风险，投资需谨慎。