上周全球央行年会召开，美联储主席鲍威尔发言进一步增大美联储9月降息概率。美联储降息有助于全球资金再平衡、强化全球流动性宽松叙事，美股、A股、港股市场都有望获益。
我们先来看看美联储9月降息最新消息：
就业与通胀一直是美联储考虑的双重目标。此前由于关税对于 美国通胀的影响并不清晰，美联储一直并未继续降息。本次在杰克逊霍尔会议上，鲍威尔认为关税对于通胀的影响更可能是一次性的，而非持续的通胀。而就业市场的平衡源于供需双弱，就业市场下行的风险正在上升，并且这种变化是非线性的。
因此，鲍威尔暗示后续调整货币政策立场即进一步降息。鲍威尔表示，在限制性政策的情况下，前景和不断变化的风险平衡可能需要美联储调整政策立场。华尔街见闻报道，“新美联储通讯社”表示鲍威尔强调就业担忧，为最快9月降息铺路。
芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，鲍威尔发表讲话后，市场对美联储9月份降息预期升至超90%。不少机构也将鲍威尔的讲话解读为鸽派信号。
在降息背景下，哪些行业可能会先获益？
1、黄金
大家应该知道，美联储降息有助于资金流向黄金这类保值资产，上周在降息预期升温影响下，金价上周五大幅上涨，创近两周新高，截至收盘，COMEX黄金期货周度上涨1.02%报3417.20美元/盎司。瑞银预计，来自美国的动力将推动黄金涨势延续至明年，该行将明年6月底的黄金目标价预期上调了200美元至每盎司3700美元。
2、港股科技
当前，港股科技指数仍处于历史相对低估区间，其对中美利差转向的敏感度更高，因此更能深度受益于海外流动性的宽松环境。同时，港股科技指数以高弹性、高成长为核心特性，一旦市场环境改善，其向上动能将更为强劲。
3、科创芯片等高成长、高弹性板块
芯片行业属于典型“资本密集型+技术密集型”领域，企业研发投入高、扩产周期长。美联储降息直接降低美元融资成本，尤其利好依赖海外发债或美元贷款的芯片企业。
历史数据显示，降息周期中科技企业债务成本平均下降1.5-2个百分点，显著改善现金流。而且，降息推动全球资本从美国流向新兴市场，A股芯片板块作为外资重仓赛道（北向资金持仓占比超15%），成为核心受益方向。
此外，近期芯片板块利好消息较多，国产算力可以说是今年确定性最高的赛道。8月21日，DeepSeek-V3.1正式发布，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度，DeepSeek 官微在置顶留言里表示“UE8M0 FP8 是针对即将发布的下一代国产芯片设计”。
此外，美国科技媒体Thelnformation报道，英伟达已告知部分组件供应商暂停其针对中国市场设计的 H20 AI 芯片的生产。这使得国产替代再度成为市场焦点，大家可以持续关注后续芯片上车机会。
$国泰上证科创板芯片ETF发起联接C(OTCFUND|024854)$ $国泰上证科创板芯片ETF发起联接A(OTCFUND|024853)$
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$国泰中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|015740)$
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