8月22日夜盘，鲍威尔最新演讲表达了限制性政策有必要进行调整的言论，9月降息预期迅速抬升到了90%，华尔街交易员进一步押注年内降息2次的预期。美股集体上涨，纳斯达克指数上涨1.88%，道琼斯指数上涨1.89%，美元指数跌幅超1%，国际金价再次突破3400美元/盎司，纽约白银价格更是再次拿下39.4美元/盎司。

 9月美联储降息是本轮市场反弹的最大宏观叙事，多头趋势将得到进一步强化。新的一周重磅事件也极为关键，主要是算力方向如英伟达，新易盛，中际旭创等公布最新财报。在宏观预期明朗下，财报如果能够再次证明算力方向需求的火热，多重利好叠加，对于多头进一步演绎是巨大支撑。

 周末消息面来看，市场依然乐观为主。一方面，指数多头进攻态势依然强劲，另一方面，美联储9月降息概率超过90%，尤其是鲍威尔鸽派言论，无疑刺激了全球股市。A股慢牛趋势也将直接受益。尤其是恒生科技和内地科技股

 最后，工信部表示，将有序引导算力设施建设，切实提升算力资源的供给质量。加快突破GPU芯片等关键核心技术，扩大基础性技术供给。从产业端消息看，近期字节算力基础设施投入巨大，对相关公司带动明显，另外，高盛周末的研报也对算力方向给予了乐观预期。

总之，本轮行情，除了银行，券商等权重发力外，中国科技资产重估也是重要的演绎逻辑。尤其是国产算力方向市场给予的乐观预期会更强。

 徐乐颖 S0570623020001  2025.8.25

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