周五晚上，因为鲍师傅的一席话，全球金融市场都像被打了鸡血一样，因此，继续帮大家盘盘下周重要的事情，梳理一下，一共5条。
1、鲍师傅转鸽，9月真的要降息了？
2、港股，主动外资开始转为净流入了？
3、一则看起来很离谱的公告，市值120亿的公司，拿出140亿进行投资理财。
4、别忘了，下周就是保险这轮降费前的最后一周了！
5、大A，下周将是财报的密集披露期，炒作会降温吗？
话不多说，直接步入正题。
......
一、鲍师傅转鸽，9月真的要降息了？
在过去两周的周日晚上展望，以及此前写的《当前市场的三条主线》中，咱们都一直强调，降息预期，将是近期投资上最核心的主线之一。
上周日我们说过，鲍师傅去年8月在年会上的一句，“是时候调整政策了”（“Now is the time to adjust policy”），促成了去年9月，50bps大幅降息，也推动了过去一年全球风险资产的普遍上涨。
而周日晚上，鲍师傅再次提到，就业下行风险正在上升，可能需要调整立场（“....may warrant adjusting our policy stance”），大幅转鸽，因此市场对9月降息的预期，重回90%以上。
从全球大类资产，周五的表现来看，下图，我汇总了一下：
美债大幅下行；现货黄金涨近1%；美元指数跌1%左右；大饼大涨；美股大涨，其中受益于降息预期的小盘股罗素2000，大涨近4%，我们之前介绍的美股散户抱团股（meme stock）更是涨近7%——这一切，都发生在鲍师傅讲话之后。
具体对这块的解读，咱们明天一早，会继续谈。
二、港股，主动外资开始转为净流入了？
降息预期进一步抬升后，从A/H股的角度看，同样利好，且相对来说，对港股的带动，会更加直接，我们可以看到，周五晚，恒生科技期货涨超2%，美股的金龙指数涨近3%。
具体到港股，我们还可以看到两个信息。
第一，据统计，在EPFR口径下，本周是去年10月以来，主动外资首次转为周度净流入，下图，虽然规模不是很大，但这一拐点，还是值得关注。
高盛周五的报告显示：
”根据机构经纪数据，对冲基金以7周来最快速度净买入中国股票，既有多头买入也有空头回补，中国目前是8月以来机构经纪业务中获净买入最多的市场。“
而从hui率角度看，近期，在金管ju持续回笼流动性后，港美利差收窄，美元兑美元汇率，停留在7.8这一中间位置，hui率影响相对可控。
第二，周五发布了一则互联网平台的重磅新规——《互联网平台价格行为规则》。
从实际情况来看，这还是针对外卖battle出台的一则新规，旨在约束互联网平台，在补贴终端用户的同时，不要损害中小企业的利益——因为在外卖battle的补贴中，过去往往是平台出一部分钱，而平台上的商铺，为了获得流量，不得不跟随补贴，从而可能出现“单子多了，但反而亏钱”的情况。
中期来看，还是之前的结论，这一新规，只是约束，不是叫停，外卖battle等还会继续打下去，直到市场份额开始固化——而在这过程中，几家公司短期的业绩肯定受到影响，但长期来看，这些平台公司，会瓜分线上餐饮和即时零售行业的利润。
下周三，美团会发布二季报，下周五，阿里会发布二季报，我们可以在季报中，寻找更多补贴烧钱的线索。
三、一则看起来很离谱的公告，市值120亿的公司，拿出140亿进行投资理财。
周五晚上，有一则看起来很离谱的公告，被媒体报道开来，江苏X泰公告，要拿出18.3亿进行证券投资（股票等），另外不超过120亿用作委托理财（低风险投资），合计接近140亿。
但问题是，该公司，合计市值也就124亿......与此同时，该公司在周五同时宣布，“拟终止投资建设年产40万吨锂离子电池电解液项目”。
我们不去评价上市公司拿钱出来投资的事情，只是想探讨一个趋势——对很多企业来说，当下，在PPI增速同比仍然为负、整体产能大幅过剩的情况下，继续扩大产能，加紧上项目，不如把手里的现金流，保护起来。
下图，昨晚，我们在《为什么判断今年不会再降息？》里也提到，二季度货政报告显示，从Q1到Q2，非金融企业存款余额新增了300多亿，同比增速从一季度的1.4%，提高到了3.6%，这可能既和上游机构的回款，有一定关系，也可能叠加了企业收缩战线，放缓扩产的行为。
我们继续强调一个逻辑，当下，在产能出清，龙头集中的趋势中，现金流足够的企业，才能首先活下去，企业的自由现金流，也是企业的核心竞争力之一。
从投资来看，今年2月份成立的时候，还被有些人轻视的自由现金流相关的产品，比如下图，从净值曲线来看，堪称“画线派”，近期的表现，明显好于红利类的产品，规模也不声不响的40多亿了，这依然是普通投资者，可以考虑的一种简单朴素的投资因子。
四、别忘了，下周就是保险这轮降费前的最后一周了！
之前在7月份聊过，《保险的重磅新闻落地了》——9月1日开始，保险就要开始执行新的预定利率了。
对于险资，近期，有两个新闻可以关注。
其一，是最新数据显示，2025年上半年，保险资管的债权投资计划登记规模及数量，同比分别下降24.50%和23.03%，收益率降至2%-3%，与此同时，股权投资计划和私募基金规模，分别同比增长188.03%和524.94%。
所谓的债券投资计划，你可以理解为，就是保险投资的非标资产（包括城投和地产等），这块资产的量价齐降，体现的，就是目前保险在投资端的一个现实——固收类的高收益资产，越来越少，收益也越来越低了，因此，不得不向股票在内的其他资产转移；而上文提到的私募基金，就是我们常提的保险的体外大基金，投资于高股息蓝筹股。
其二，是保险资管协会做了一个调研，共有122家保险机构参与，包括36家保险资产管理机构和86家保险公司，结果显示：
“55.56%的保险资管机构和47.67%的保险公司对2025年下半年债券市场持较乐观看法；52.78%的保险资管机构和55.81%的保险公司对下半年A股市场持较乐观看法。”
同时，从保险机构的权益投向来看，下半年主要关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等领域投资机会。
五、A股，下周将是财报的密集披露期，炒作会降温吗？
下周，大量上市公司将披露半年报，这块信息，值得大家继续关注。
从上周五的情况来看，在大涨后，市场里，特别是部分guan媒中，出现了很多“煽风点火”的信息和视频，可能引起了关注，我们可以看看，短期炒作，是否会迎来降温。
但是，我要说的，还是长效机制，下午在xing球，做了一些融券、股指期货等做空工具的相关分析，绝对是干货。
就这些。
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