2025年8月22日，A股主要股指收涨，其中科创综指上涨5.26%、创业板指上涨3.36%，全A成交额25467亿元。行业层面，电子、通信、计算机等行业涨跌幅居前，分别为+4.82%、+3.77%、+3.50%。

盘面上，中国AI 50、国家大基金持股、中芯国际概念、MCU芯片、汽车芯片等概念板块涨幅居前。

我们认为影响今日市场的主要因素如下：

1、 DeepSeek V3.1 实现重大技术突破、英伟达要求暂停生产H20芯片等多重催化下，TMT板块整体情绪向好。消息面上，8月21日，DeepSeek-V3.1正式发布，9月6日凌晨起对DeepSeek开放平台API接口调用价格进行调整。另外，据中国基金报援引相关报道称，英伟达已要求部分零部件供应商暂停生产专为中国市场定制的 H20 芯片。

2、 市场热度显著提升、两融规模持续高位，非银金融涨幅靠前。市场交投持续活跃，连续8个交易日突破2万亿元，打破A股历史记录；两融方面，截至8月21日，A股融资融券余额合计约2.15万亿元，处于自2015年以来高位水平，反映了市场风险偏好显著抬升。

3、 九三阅兵临近，央视披露多个军事演练、军工装备细节，军工板块表现较好。消息面上，国务院新闻办公室8月20日上午举行新闻发布会，相关负责人介绍了阅兵准备工作有关情况。据介绍，这次阅兵是我军力量结构新布局的首次集中展示，武器装备都是从国产现役主战装备中遴选，首次亮相的新型装备占比很大，部分陆海空基战略重器、高超精打、无人和反无人装备也是第一次对外展示。

基本面增长筑底叠加流动性宽松的宏观基础没有改变，内部“反内卷”带来行业产能格局改善的希望，叠加外部中国在中美对抗上取得更多的主动性，共同提振市场风险偏好。权益市场资金逐步回流，场外资金加速入市，显现出牛市思维的初步特征。

配置方向上，我们继续看好：1）AI，横向来看AI依然是当前最具基本面景气度的方向，首先关注海外算力链，其次关注国内AI大模型取得进展的背景下国产AI链条的加速追赶,重点看好通信、电子、计算机。2）非银金融，长期有中国资产风险偏好企稳回升托底，中期来看，满足低PE分位数、低PB分位数和低公募配置系数的“三低”筛选，且基本面出现积极边际变化。3）产能周期视角下的独立景气行业中筛选个股，有色、电池、军工、纺服链、出海。4）短线交易上继续关注“反内卷”，我们认为反内卷仍是今年下半年到明年重要的政策方向之一。

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风险提示：指数短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现；观点仅供参考，会因市场因素变化而变化，文中提及个股仅为信息列示，不构成投资建议和承诺。基金有风险，投资需谨慎。