港股科技近期表现弱于A股，背后原因是什么？
拉长时间来看，上半年港股表现其实不错——一季度和二季度，科技、消费、创新药等板块都涨得很好，恒生指数上半年在全球排名第二；但6到8月这波行情里，港股有点乏力：
从指数涨幅看，截至8月20日，恒生指数涨了7.67%，上证指数涨了10.68%；
细分板块里，恒生科技涨幅5.46%，而A股的科创综指涨了22.85%，两者差了近17个百分点。
港股科技近期表现为何弱于A股？这背后原因可以从宏观和微观两方面看：
宏观方面，前期涨幅已经比较大，部分资金选择流向A股的热门产业；
此外，汇率因素影响明显：美国之前因关税谈判（比如和印度、加拿大），市场对降息的预期减弱，导致全球资金更多通过港币和美元的套息交易套利；为了维持汇率稳定，香港金管局提高了利率、收紧流动性，港币进入弱方保证区间，市场资金面变紧张。
全球资金流向也有影响，6到8月美股的涨幅吸引很多资金从其他市场回流美股，对港股也形成了“抽水”效应。
微观层面，港股科技板块主要标的集中在AI应用和消费领域，7月时这些大科技公司打起了“外卖大战”，用大量利润补贴，市场对它们的盈利预期下调，进一步拖累了科技板块表现。
当前港股科技值得布局吗？
我个人是比较看好港股后续机会的，尤其是当下科技板块的震荡期，反而可能是较好的布局时点。
首先看宏观大环境：美国大概率会进入降息周期。
虽然具体降25个BP还是50个BP还不确定，但9月降息基本确定，年底前可能还会降2到3次。
一旦降息，全球资金的风险偏好会提升，部分资金会从美股流向新兴市场，港股作为国际资金占比超60%的市场，流动性会明显改善。
而且香港金管局通常会跟随美国降息，叠加国际资金回流，港股的流动性会比现在充裕很多。
再看市场特点：港股和A股不同，它更看重基本面复苏。
前港股科技板块前期涨幅较大，消费板块也在消化估值，震荡调整后性价比更高。
另外，从历史经验看，去年9月美国超预期降息50个BP后，港股科技指数单日涨幅曾达5%-6%，行情启动速度很快。
现在恒生科技指数点位相对健康，一旦降息落地，反弹空间值得期待。
在管的两只产品有何异同？如果要上车，需要注意什么？
我们管理的两只QD产品各有特色：
一只是中证香港科技指数，和恒生科技指数80%的标的一样，主要覆盖信息技术（占比43%）、可选消费（40%左右）、通信服务等，还多了一个医疗保健板块（占比10%），主要是创新药。今年二季度创新药涨幅翻倍，所以这只指数比恒生科技多涨了约10%（恒生科技涨23%，中证香港科技涨34%）。
另一只是中证港股通高股息，是红利相关的，特点是防御性强。今年4月7日以来一直缓慢上行，相较于大起大落的赛道基金，它更偏向于红利属性，持有体验更丝滑。红利板块是今年不确定环境下的确定性选择——国内降息、险资等机构偏好高股息，且港股红利板块比A股股息率普遍高1%-2%。当前该指数前12个月股息率达7.9%，叠加价格上涨，配置优势明显。
因此，配置上两者的特点就比较明显了，建议根据个人风险偏好选择。如果想博弹性，看好科技板块长期潜力，可以关注港股科技；如果偏好波动过程中的防御，可以关注红利板块。两者结合的“哑铃策略”今，可以更好地分摊风险。
另外，投资港股红利产品时要注意，通过港股通买红利板块的红利税较高（20%-28%），而用QDII基金买能节省成本，这也是我们推荐QDII产品的原因之一。
总结来说，当前港股科技板块在调整后性价比提升，叠加未来流动性改善预期，值得关注；红利板块则提供防御价值，两者搭配能平衡组合风险与收益。
#你认为本轮牛市能走多远？#
$国泰君安中证香港科技指数发起(QDII)A(OTCFUND|022121)$
$国泰君安中证香港科技指数发起(QDII)C(OTCFUND|022122)$
$国泰君安中证港股通高股息投资指数发起(QDII)A(OTCFUND|023073)$
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