家人们，本周A股市场连连创下新高，情绪火热，那黄金市场走势如何呢？首先还是来看下数据，截至周四（8月21日）：
数据来源：wind，时间区间2025.8.14-2025.8.21，国际金价为伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC），国内金价为上海黄金交易所AU9999（AU9999.SGE），黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
本周在地缘风险缓和、美联储政策预期、特朗普政治压力等多重因素下，黄金出现震荡调整，前两日黄金整体呈微幅波动，8月19日，受到美联储主席鲍威尔即将在杰克森霍尔央行年会发表讲话前的市场谨慎情绪影响，叠加美元指数走强，金价承压，伦敦金现单日下跌0.49%，收于3315.51美元/盎司，8月20日，特朗普对美联储人事的干预再度影响了美联储独立性，避险情绪助推黄金反弹，伦敦金现单日上涨0.96%，收于3347.34美元/盎司，8月21日，美联储公布会议纪要，内部分歧暴露，黄金市场多空博弈激烈，伦敦金现单日下跌0.25%，最终收于3338.94美元/盎司。
那么这周黄金究竟发生了什么大事呢？我们一起来详细看下近期黄金热点事件：
1、市场聚焦杰克森霍尔央行年会预期。杰克森霍尔全球央行年会于8月21日至23日在美国怀俄明州举行，美联储主席鲍威尔将于北京时间8月22日22时发表演讲，他将就美国经济展望和美联储货币政策框架审查发声。市场期待从中捕捉美联储货币政策路径的关键线索。
【小泰点评】目前全球投资者的目光都高度聚焦于即将召开的杰克森霍尔全球央行年会，尤其关注美联储主席鲍威尔将于周五发表的主题演讲。这一年度会议被市场广泛视为美联储传递政策信号的“非正式平台”，历史上曾多次成为货币政策转向的重要风向标。
总统特朗普本周再次公开指责美联储的货币政策。他批评鲍威尔的高利率政策损害了住房行业，声称“无通胀迹象应大幅降息”，并透露计划提前任命新的美联储主席。特朗普的言论增加了美联储面临的政治压力，市场关注美联储能否保持独立性。同时也反映了特朗普其支持低利率的一贯立场，这可能会影响市场对未来货币政策的预期。
因此当前市场对于全球央行的核心注意点在于：鲍威尔是否会反驳市场对9月降息的强烈预期，抑或会在某种程度上回应特朗普政府近期不断施压的降息要求。这一讲话结果很可能成为决定下半年黄金及全球资产走势的关键因素。
2、美国宣布加征钢铁和铝衍生产品关税。当地时间8月19日，美国商务部宣布，将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%。商务部声明称，此次新增清单涵盖范围广泛，包括风力涡轮机及其部件、移动起重机、铁路车辆、家具、压缩机与泵类设备等数百种产品。
【小泰点评】此次关税举措，是特朗普政府贸易保护主义政策的延续和升级，会直接推高美国国内相关制造业的生产成本，而企业很可能会将增加的成本转嫁给消费者，从而导致终端消费价格上涨，加剧通胀压力。
虽然说市场逐渐产生了“关税疲劳”，在关税政策发布后股市以及金市的反应不像初期那么大，但实打实的税率还是会增加全球贸易紧张局势的不确定性，增强了黄金作为传统避险资产的吸引力。历史上，贸易壁垒的增加往往会减缓经济增长，增加经济不确定性，从而支持黄金需求。
然而，关税也可能通过推高通胀而迫使美联储维持更高利率更长时间，这将对黄金构成不利因素，小伙伴们或可持续关注美联储后续的降息节奏。
3、美联储7月会议纪要公布。美联储于本周公布了7月份的货币政策会议纪要。这份纪要揭示了决策层内部存在的微妙分歧：绝大多数决策者倾向于维持利率不变，但监管副主席鲍曼和理事沃勒两位官员支持降息。
【小泰点评】尽管会议上两位美联储委员投票决定降息，但会议纪要显示，由于通胀威胁大于美国劳动力市场增长放缓的势头，美联储中性货币政策立场得到了广泛支持。美联储称其需要更多时间来评估美国劳动力市场的健康状况和通胀走势。
纪要发布后，黄金市场反应不大，不过市场对美联储9月降息的预期仍然较高。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，交易员们将9月降息25个基点的概率定为83%。较高的降息预期为金价提供了支撑，限制了下跌空间。另外美联储内部罕见的分歧以及关税政策影响的不确定性，增添了宏观经济的变数。黄金作为传统的避险资产，在这种环境下往往会吸引资金流入。
整体来看，本周黄金市场确实处于一个多空因素交织、整体震荡偏弱的格局，市场在等待来自美联储的更明确的政策信号。对于投资者而言需认识到黄金的双重属性—既是避险工具也是货币政策敏感资产。在全球经济“高利率、高债务、高不确定性”的环境下黄金的长期配置价值未变，金价回调时或可考虑逢低分批布局。
后续可以留意的重点关注事项有：杰克逊霍尔央行年会、俄乌停火协议进展、新任美联储理事提名进展、以及中美关税细则。
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（据国泰双利债券基金定期报告，贵金属为基金经理关注方向，仓位动态变化，不代表真实持仓，不构成投资建议或承诺。）
国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2025上半年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68，23.90/23.05。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2025上半年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15，32.43/35.72。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。
国泰双利债券A成立日期2009年3月11日，2020-2025上半年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%，7.66%/0.61%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41，14.59/13.81。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。国泰国证有色金属行业指数基金C成立于2022.05.17，自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）：-4.44/-6.05，-8.43/-8.53，5.45/4.41，14.47/13.81。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。
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