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发表于 2025-08-22 09:43:51 天天基金网页版 发布于 上海
沪指10年新高!现在要卖吗?

市场水温仿佛一夜之间“变热”了!

6月份的上证综指还“不愠不火”, 7月开始,上证指数一路高歌猛进,8月直接突破3700点,于8月19日站上3746点,创近10年新高。再叠加“反内卷”、“雅下水电站”等利好,市场情绪高涨,大家茶余饭后的谈资都变成了“牛市是不是要来了?”

这正印证了霍华德马克斯的《周期》中的所言:证券市场中的情绪波动,就像一个钟摆的运动一样。钟摆几乎大部分时间都在走极端,弧线两端各有一个极端点,钟摆不是在摆向极端点,就是在摆脱极端点。事实上,正是钟摆摆向极端点这个运动本身,为钟摆后来反转方向回归中心点提供了能量。”

在后台,我们也收到了不少留言,而其中问的最多的问题是:现在到底该不该卖?

为什么会在回本甚至获益后想卖出?

曾有人做过两个有趣的实验。

实验一:

方案A:一定能获得3000元

方案B:有80%的概率赚4000元,有20%的可能性一无所有。

实验二:

方案A:一定亏损3000元

方案B:有80%可能亏损4000元,有20%可能不亏钱。

尽管实验一从期望来看,B的收益期望更高,但实验一中大部分人选择了方案A;而实验二从期望来看,A的损失期望更小,但实验中大部分人选择了方案B。

对此,研究发现,很多投资者的效用函数是S型的对于盈利股票呈现风险规避,当持仓实现盈利时,投资者倾向于出售实现确定性收益,而不愿意继续冒风险持有;但对于亏损股票却呈现风险偏好,当持仓出现浮亏时,一旦卖出就变成确定性损失,而继续持有则还有上涨弥补损失的可能,所以投资者选择赌一把回本的概率。

这就是为什么有时候你可以忍受30%的浮亏,却在10%的浮盈后急忙平仓,即使你是风险规避者,在账面亏损的时候,也很可能会变成冒险家。

当前时点,水温如何?

从当前估值角度来看,以滚动市盈率衡量当前股市估值,数值越低,表明股票资产越“便宜”,投资成本相对越低。自指数启用日至2025年8月15日,沪深300、中证500、恒生指数多个重要指数估值处于历史中部水位,创业板指估值处于历史低位区间(但今年上涨较多,仍要注意回调风险),想了解更多指数点位可参见文章3700点的A股,太贵了吗?

数据来源:同花顺,均从指数启用日期截至2025/8/15。风险提示:我国证券市场发展时间较短,不能反映市场发展的所有阶段,历史不代表未来,投资须谨慎。

另外,我们需要关注的是,指数点位并不代表基金投资收益。过去十年间,虽然上证综指涨涨跌跌,但市场上的很多基金却在专业投资人的管理下不断获得超额收益,过去十年,上证指数下跌-1.6%,但中证偏股基金指数仍然上涨了34.3%(数据来源于wind,截至2025/8/1)。这也正是优质基金投资的价值。

剪鲜花,还是除杂草?

说到底,当我们开始问,此时要不要卖的时候或许正是一个审视自己账户的绝佳时机。

毕竟先回本或者盈利的资产,可能恰恰是我们资产组合里的“鲜花”资产。

彼得林奇对此曾有精彩的比喻:一些投资者总是习惯性地卖出股价上涨的股票,却抱住股价下跌的股票,就如同“拔掉鲜花却浇灌野草”一样。

在A股市场,我们可以看到,优质的公司更有可能穿越时间,创造时间的玫瑰。

从2007年10月16日的历史高点到8月15日收盘,上证综指在18年间下跌了38%。1333只在2007年10月16日已经上市的公司中,接近30%的股票是赚钱的。其中,有185只股票收益超过50%。(数据来源:Wind; 数据截至2025年8月15日收盘)

另外,我们依然倡导多元配置的投资理念,通过科学地将资金分散配置于股票、债券、海外市场、商品、另类投资等相关性较低的各类资产,既能规避单一市场风险,又能捕捉不同机遇,使投资组合更具韧性。

毕竟当花园的生态多元,来年春天获得满园春色的概率也就越高。(具体参考多元资产配置部门相关文章多元资产配置:如何成为家庭理财的“基石型”解决方案?)

最后继续借用彼得林奇在《战胜华尔街》的一句话,“投资股票要赚钱,关键是不要被吓跑,就像减肥一样,决定最终结果的不是头脑,而是毅力投资要做到有毅力,不仅仅是在下跌的时候不慌乱,更多的是在上涨的时候也要稳住。

$兴证全球盈丰多元配置三个月持有混合(ETF-FOF)A(OTCFUND|023226)$

$兴证全球盈丰多元配置三个月持有混合(ETF-FOF)C(OTCFUND|023227)$

$兴证全球多元收益$

$兴证全球创新优势混合C(OTCFUND|019499)$

$兴全商业模式混合(LOF)C(OTCFUND|023881)$

#八月基金投资策略#

风险提示:本文为投资者教育资料,仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材,非营销材料,亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议,也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件,根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性,过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证,基金投资有风险,请审慎选择。观点仅代表个人,不代表公司立场,仅供参考,不作为投资建议,观点具有时效性。

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