市场回顾

8月21日消息，沪指收涨0.13％，深成指、创指收跌。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超3100只。截至收盘，沪指报3771.10点，涨0.13%；深成指报11919.76点，跌0.06%；创指报2595.47点，跌0.47%。盘面上，可燃冰、油气开采及服务、跨境支付涨幅居前，电子化学品、金属新材料、稀土永磁跌幅居前。

市场资讯

海南自贸港跨境资产管理试点启动，政策亮点揭秘。中国人民银行海南省分行等五部门联合印发的《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》今起正式实施。《实施细则》主要内容聚焦如何支持境外投资者投资海南自贸港内金融机构发行的资管产品。

国家数据局发布的数据显示，目前国内多数AI模型训练使用的中文数据占比已经超过60%，有的模型达到80%。中文高质量数据的开发和供给能力持续增强，推动我国
人工智能
模型性能快速提升。

券商观点

申万宏源：现阶段三个主要担忧不构成
重大
下行风险。短期，牛市氛围继续主导市场，但部分投资者对年底前的市场展望仍有担忧。我们认为，现阶段市场的三个主要担忧都不构成重大下行风险。首先2025年下半年宏观组合不利，暂时不会影响到2026年供需格局改善的预期。需求的关键验证期不在2025年内。其次，与牛市核心叙事直接关联的结构主线，尚未确立趋势。但这可能不会影响2025年四季度好于2025年三季度、2026年春季行情可期的判断。2025四季度行情可能“复制”过去一段时间的市场特征：少数景气方向做动量+2026年拐点方向高切低+轮涨补涨普遍轮动。9月初前博弈牛市同步资产，重点关注券商、保险，军工、稀土。医药和海外算力稀缺景气资产，动量仍有望延续。基于“反内卷”终局选结构：中国在全球市占率高的制造业细分领域，构建价格联盟，向国内和海外挺价。重点是光伏、化工、部分电气机械关键零部件。港股短期高性价比正在被资金定价，继续提示港股阶段性弱于A股带来了配置机会。东方财富：A股基本符合牛市第二阶段我们认为一轮完整牛市往往可以分为三阶段，阶段一是无风险利率下行为主驱动，阶段二是风险偏好修复，阶段三是盈利预期提升。第三阶段往往最终也推动风险偏好达到较高水平。目前A股市场基本符合牛市第二阶段，即风险偏好修复推动估值性价比再平衡。中期来看，在股债性价比修复后，市场需要等待第三阶段的条件具备，即盈利改善。当前，增量资金平缓流入与盈利预期逐步筑底下的震荡慢牛继续，市场若有回调则是布局机会。结构上，景气胜率+悲观预期修复是两条关键配置线索，重点行业关注：AI、医药、非银、半导体、有色、军工、互联网等。

 $国泰聚信价值优势混合A(OTCFUND|000362)$ $国泰聚信价值优势混合C(OTCFUND|000363)$ $国泰智能汽车股票A(OTCFUND|001790)$ $国泰智能汽车股票C(OTCFUND|011323)$ $国泰智能装备股票A(OTCFUND|001576)$ $国泰智能装备股票C(OTCFUND|011322)$ $国泰中证光伏产业ETF发起联接C(OTCFUND|013602)$ $国泰国证食品饮料行业(LOF)C(OTCFUND|015040)$ $国泰国证食品饮料行业(LOF)A(OTCFUND|160222)$ $国泰国证有色金属行业指数(LOF)C(OTCFUND|015596)$

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