尽管截至21日，南下累计买入已经达到4.1万亿元，但香江以外的定价权仍不在我们手里。

港股最近为什么这么颓？跟流动性有很大关系。

首先，不同期限的香港银行间拆借利率大幅飙升，拆解利率飙升的背后是港币汇率的大幅反弹，美元兑港元昨天从弱方保护飙升至7.79。HIBOR的快速上升确实会兑港股造成负面影响，但他对港股的影响是相对短暂的。而最近HIBOR为什么突然大幅上升？这跟4月份的套息交易（carry trade）有较大关系。当时由于空头回补剧烈港元触发强方保护，叠加金管局被动投放大量流动性，HIBOR利率被压制在极低水平，市场开启“多美元、空港元”的套息交易，6月中后旬港元处于弱方保护，金管局回收了1200亿港元，近期市场则出现了反向交易，空头再次买入港元平仓，推动港元汇率上升或是通过借入港元的方式，导致拆借利率上升。

其次，港股近期处于中报业绩期 港股盈利下修与宏观数据一致，在没有强大流动性支撑的情况下港股出现了更贴近现实情况的交易结果。

由于流动性收紧，港股最近表现承压，但这个影响或是暂时的，等中报披露完毕，未来随着美联储降息交易的进行，港股会再次迎来反弹行情。

后续港股后续可能在调整后，红利、恒生互联网等方面可能安全性更好。