沪指再创年内新高，沪指距离3800大关一步之遥，老股民心声：大涨担心行情“短命”，大跌担心行情趋势走破，刚好现在小幅踏进，行情还是蛮舒服的。

每一次上涨加速存款搬家的节奏，同时适当调整给市场上车的机会。不过还是要说下，指数存在分化，板块更加明显，沪指走牛过程中，也经常留言说“大盘涨，我的持仓还是亏的”，这部分朋友不妨关注宽基，跟着市场节奏也不错。

我天天喊“存款搬家，拥抱股权”，哈哈如果老朋友看到上半句，下半句下意识想到，那就说明效果达到了。虽然略显啰嗦，但市场主线大方向，确实值得反复说。今天看下机构的观点，据申万宏源证券统计，上市银行25年到期的存款约为71.5万亿，占所有存款的36.9%。2026年A股盈利能力拐点的预期逐渐清晰，居民存款搬家的基本面条件正在趋于成熟。存款搬家进度到哪了（划重点），一句话来说就是存款搬家，仍处在历史绝对低位，代表行情演绎还是前期，还未全面加速，机会大大的。

言归正传，寒武纪寒王站稳1000元大关，年内涨幅达到57.45%，对比同期沪指12.51%，轻松拿捏。不过个股波动大，咱们来看看芯片产业指数，背后有何门道，咱们从三个角度来看。 

一、技术突破

前有寒王，采用自研MLU架构（如MLUarch04），针对AI计算特性优化指令集、流水线和运算单元，实现存算一体化和稀疏计算加速。其7nm工艺的思元590芯片算力达256 TOPS（INT8），接近英伟达A100的80%。

后有睿思芯科，研发的“灵羽处理器”为国内首款全自主研发的高性能RISC-V架构服务器芯片，标志着国产服务器处理器领域出现第一款同时打破高性能、自研核心IP、自研SoC“不可能三角”的产品。

二、业绩拐点

因为众所周知的原因，我们的芯片产业一直受到限制，过去业绩方面表现一般般。不过在这几年追逐下，迎来新动向。从寒王业绩来看，2025Q1营收11.11亿元（同比+4230%），净利润3.55亿元（同比扭亏），单季度业绩接近2024年全年（11.74亿元）。从连年亏损到盈利核爆，业绩拐点确认，这也是市场高定价重要原因。

三、国产替代

从两件事来看，其一股王腾讯的二季度财报会议上明确表示，公司现有AIGPU芯片库存已足够支撑未来模型训练及升级需求，暂不考虑采购英伟达H20芯片。关键词是暂不考虑采购英伟达H20芯片，那就说降低国外产品的依赖，加速转向国产替代。

其二是网信办约谈英伟达，要求说明H20芯片的安全风险。尽管英伟达否认存在后门，不过官方尚未认可其安全性，很有可能会影响民营企业采购，央国企那就更不用说，这会给国产芯片更大的市场空间，对应也提升估值想象力。

总结下今天的方向，市场持续小幅前进，资金高切低动作，开启补涨效应。同时存款搬家，仍处在历史绝对低位，代表行情演绎还是前期，还未全面加速，机会大大的。落实到投资，芯片三大主线逻辑，技术突破、业绩拐点、国产替代催化寒王的实力。行业还是维持高景气度，在车上的继续持有，新加仓可以关注恒生科技，也是同一个逻辑，同时在估值更有安全边际。

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