指数概要
在诸多宽基指数中,MSCI中国A50互联互通指数看起来有些与众不同。该指数由国际知名的明晟指数公司编制,旨在综合反映A股中各行各业龙头公司的表现。
与类似沪深300这样使用市值排序的二代宽基指数不同,MSCI中国A50互联互通指数先划分不同行业,再从每个行业中选取市值较大的公司,从而追求成分股的相对均衡。
第一步:从11个行业板块(GICS sector)中各自选取自由流通调整市值最大的2只证券;
第二步:完成第一步后,不考虑行业因素,按照市值排序选入其他成分股,直到成分股总数达到50只。
权重层面,MSCI中国A50互联互通指数先依照市值分配,再根据标的所属行业在大盘中的占比进行行业均衡。调整频次上,每年的2月、5月、8月和11月都会进行季度审查,并进行成分股调整。
MSCI中国A50互联互通指数的行业分布相对集中,前五大成分行业占比超六成,对比之下沪深300指数前五大行业,其中电子行业占比超20%,大金融板块的占比超25%,相比大金融板块占比35%的上证50指数,MSCI中国A50互联互通指数的新经济成分明显更高。
数据来源:Wind,截至2025/8/15,分类标准为申万一级行业
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盈利与估值情况
由于成分股当中主要是各行业的龙头指数,其历史盈利情况也较为稳定,近十年仅2016、2020两年净利润下滑,期间年化增长率近6%。
数据来源:Wind, 2009/1/1-2024/12/31
数据来源:Wind,2015/1/1-2024/12/31,指数历史涨幅不代表未来预期
估值层面,MSCI中国A50互联互通指数市净率1.32,处于近10年47.79%分位点,估值水平比上证50指数稍高一点,位于历史均值附近,股息率水平则为3.44%,比起传统的A股宽基指数还要高上一些。
数据来源:Wind,截至2025/8/15
纵向看,MSCI中国A50互联互通指数股息率总体稳定,2019年以来基本维持在2%-4%之间。
数据来源:Wind,2019/12/31-2025/8/15,历史走势不代表未来预期
风格特征
MSCI中国A50互联互通指数具有非常明显的大市值特征,平均市值高达5,697.67亿元,与上证50指数基本相当,是A股中市值最大的一批宽基指数。
数据来源:Wind,截至2025/8/14
风险-收益层面,2012年基日以来,MSCI中国A50互联互通指数年化收益率为6.47%,而加入分红计算的全收益指数年化收益率为9.17%,说明该指数历史分红情况较好,对比来看,其全收益指数高于上证50、沪深300、中证500、中证1000等A股宽基(均在8.5%以下)。波动率方面,MSCI中国A50互联互通指数的年化波动率为21.79%,低于A股均值,在宽基中仅略高于沪深300指数。
数据来源:Wind,A股平均使用万得全A指数衡量,2004/12/31-2025/8/15,区间收益率(年化)=[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%,指数历史走势不代表未来预期,波动率={∑[(Ri-∑Ri / N)^2] / (N-1)}^0.5,年化波动率=波动率*250^0.5,指数历史走势不代表未来预期
MSCI中国A50互联互通指数与A股的大市值宽基相关性较强,但与中证500、中证1000等中小市值宽基指数的相关性较低,其与中证1000指数的相关系数甚至仅有0.23,与创业板指等成长风格宽基指数的相关系数则介于大、小市值全市场宽基指数之间。
大类资产中,MSCI中国A50互联互通指数与债券、黄金、美股都具有中等的相关性,与港股中恒生科技指数相关性较高,与恒生指数相关性较低,拆分来看主要是港股中的红利板块与MSCI中国A50互联互通指数相关性极低(为-0.05)。

整体而言,MSCI中国A50互联互通指数成分股以大市值行业龙头为主,且兼顾了新经济成分,从编制规则、股息率水平及历史风险-收益数据来看类似改良版的上证50及沪深300指数。此外,对比以上两只宽基指数,MSCI中国A50互联互通指数与较多资产存在低相关性,或可起到降低波动的效果。
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