摘要：中长期看，降息周期仍是黄金最大的催化剂，历史数据显示，在近3轮降息周期内，金价平均上涨幅度为44%。
北京时间8月21日凌晨，美联储公布了7月议息会议纪要。在7月的议息会议中，一共有2位理事支持降息，这是自1993年以来首次出现两张反对票的情况，凸显美联储内部的分歧。凌晨发布的会议纪要能否提供更多的细节？我们一起来看看。
【热点解读】
首先，纪要显示通胀仍然是经济的头号敌人。纪要显示，许多参会者注意到整体通胀仍略高于委员会2%的长期目标。参会者特别指出了关税对近期商品价格通胀上升的影响。关于劳动力市场方面，参会者观察到失业率仍处于低位，就业接近或达到充分就业水平。但一些参会者提到了可能表明劳动力需求疲软的指标，包括就业增长放缓且更集中、周期性敏感的黑人失业率和青年失业率上升等。
本次会议纪要虽然没有提供过多增量信息，但印证了美联储偏鹰派的立场。在考虑货币政策前景时，几乎所有参会者都同意，鉴于劳动力市场仍稳健且当前货币政策处于适度限制性水平，委员会已做好准备，可及时应对潜在经济发展的状况。参会者一致认为，货币政策将依据广泛的新数据、经济前景和风险平衡情况制定。
【后市展望】
短期看，由于美联储纪要传递出对通胀的强硬立场，鲍威尔接下来在杰克逊霍尔的讲话将成为弥合预期差的关键。若其释放9月降息明确信号，金价有望向上突破。反之，若其强调通胀顽固或淡化降息紧迫性，金价可能出现震荡。
中期看，降息周期仍是黄金最大的催化剂。高利率对经济的压力是实实在在的，叠加特朗普对美联储不断地施压，降息问题或更多是时点上的变化。目前多家外资行上调了金价预期，如瑞银已经给出2026年一季度3600美元的目标价。历史数据显示，在近3轮降息周期内，金价平均上涨幅度为44%。投资者或关注$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$，逢低、分批进行布局，把握降息周期预期下的投资机会。
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国泰黄金ETF联接C基金成立于2017.05.02，2020-2025年6月30日净值增长/业绩比较基准（%）：13.15/13.77，-5.20/-3.89，9.55/9.34，16.05/15.98，26.36/26.68，23.68/23.05。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。历任基金经理（任职时间）为：徐成城（2018/1/22-2021/7/21），现任基金经理为：艾小军（2017/5/2至今）。
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