随着指数投资的大发展，指数基金现在已为广大投资者所熟知了。与此同时，还有一类特殊的指数产品也悄然走进了人们的视野，那就是指数增强基金。

今年上半年，指数增强基金的成立数量迎来了爆发式增长，仅半年时间就成立了83只，远超去年全年42只的发行量。

那么对于这类基金来说，它会通过哪些方式来“增强”收益？增强的效果如何？咱们又该如何投资呢？

实现“增强”的方式有哪些？

我们知道，普通指数基金一般以紧密跟踪指数为投资目标，因此资金会严格按照标的指数的成份股进行配置。

而指数增强基金，则会在原有的被动跟踪指数的基础上，留出一部分资金，通过一定的主动选股策略，去投一些其他的优质标的，或在原先指数基础上调整部分标的投资比例——目的是为了获取相对于指数的超额收益。

指数增强基金实现“增强”的方式有很多种，在公募基金里，比较常见的两种方法是“基本面增强”和“量化增强”。

01基本面增强

这种增强方式的原理类似主动基金的选股思路，也就是多配置一些基本面优秀、盈利能力强、投资价值高的股票。

以创业板指数为例

该指数的成份股有100只，里面肯定既有基本面良好的，也有暂时不达预期的。那么，基金经理就可能会根据判断，提高基本面优秀的股票的配比，降低差的股票的比例，以此增厚整体的收益。

不难看出，这类策略的投资收益比较依赖基金经理和投研团队的选股能力。所以对于应用这类策略的增强基金，投资者可以优选研究实力雄厚、历史业绩优秀的基金经理和团队，或许能在一定程度上提升获利概率。$广发创业板指数增强A(OTCFUND|025195)$$广发创业板指数增强C(OTCFUND|025196)$

02量化增强

这种方式的核心在于加入量化因子构建增强模型，从而捕捉相应的投资机会。比较常见的因子有基本面因子、估值因子、技术因子、情绪因子等等。

图1：常见的量化因子

这些因子既可独立应用，也可组合使用。如果需要同时使用较多的量化因子，有时还需要借助先进的计算机算法，从众多因子中筛选出当前更有投资价值的有效因子，进而构建量化模型。

指增基金的增强效果如何？

不管怎么说，指数增强基金的重要目标仍然是跟踪指数的趋势，工具属性比较明显。因此，这类基金一般都会控制跟踪误差，在此基础上，再来争取“增强”收益。

在多数市场环境下，大部分指数增强基金都能跟住指数趋势，风险收益特征与挂钩指数相似。

那么“增强”的效果如何呢？由下图对比可以看到，2019年以来，指数增强型基金指数累计上涨了107%，相对于万得指数型基金总指数实现了107%-56%=51%的超额收益。这也就意味着，有相当一部分的指数增强基金，能在中长周期获得正向超额。

图2：指增基金vs指数型基金对比

2019年至今对比

数据来源：Wind，2019年1月日至2025年8月18日。指增基金指的是“万得指数增强型基金指数”（885044.WI），指数型基金指的是“万得指数型基金（加权）总指数”（885037.WI）。过往表现不预示未来，投资须谨慎

普通人的投资小Tips

目前，全市场共有380多只指数增强基金。如果我们要投资这类产品，有哪些注意事项呢？ 

01树立风险意识

指数增强基金仍会挂钩指数，如果基金锚定的指数波动高，那基金也会呈现高波动的特点。因此，在选基金之前，要先充分了解基础指数的风险特征，再根据自己的风险承受能力进行选择。

02选择合适的挂钩指数

不同指数的特征不同，各有优劣。像行业主题指数，就主攻特定赛道；宽基指数覆盖范围广泛，市场代表性更强。我们需要依据自身需求来选择适合的指数。

举个例子

如果我们希望所选的指数有政策支持、高成长、高弹性，那像创业板指这一类成长风格的指数，就可以关注起来。

一方面，相关板块现在有比较明确的政策支持。近年来新兴产业的支持政策频频出台，涵盖专精特新、创新药、人工智能和其他未来产业等众多领域，相关行业指数和有所覆盖的宽基指数或将受益。

另一方面，宽松的环境也有利于成长风格。境外方面，美联储9月降息概率较高；境内方面，8月初央行召开下半年工作会议，定调了适度宽松的货币政策。

03可以考虑定投买入

对于高波动的指数，其增强基金的超额收益可能需要一定的时间来积累，因为短期的波动可能会掩盖增强的效果，需要我们给予更多的耐心。

如果遇到市场震荡，大家可以考虑以定投的方式，将资金分散在不同时点入场，这样做一是可以降低集中买入的“择时”风险，二是有利于平滑成本，三是有助于避免恐慌或贪婪的情绪影响决策，减少追涨杀跌的概率。

$广发创业板ETF发起式联接A(OTCFUND|003765)$$广发创业板ETF发起式联接C(OTCFUND|003766)$$广发创业板ETF发起式联接E(OTCFUND|019817)$

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