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发表于 2025-08-21 11:52:03 天天基金iPhone版 发布于 上海
基金投资者的可转债指南:如何借道债基与"固收+"布局

作为基金投资者,您可能已经注意到许多一级债基和"固收+"基金都将可转债作为重要投资标的。今天,我们就从基金投资的视角,解析可转债的两种类型及其在基金组合中的作用。


可转债:基金组合中的"灵活利器"

对于基金投资者而言,可转债是兼具股性和债性的特殊资产。基金经理通过巧妙配置可转债,可以在控制风险的同时增强收益潜力。


偏股型可转债:组合中的"进攻担当"
产品定位: 这类可转债通常出现在偏债型混合基金或增强型债基中,作为提升组合收益的重要工具。
基金实例: 某"固收+"基金在其前五大持仓中配置了某新能源企业的偏股型可转债。该转债转股价值达108元,明显高于其纯债价值85元。那基金经理这类配置意图是为了参与股市上涨机会,同时通过债底控制下行风险。
运作特点:
· 通常占基金净值的5%-20%
· 在股市向好时增强收益
· 转股溢价率多在15%-25%之间
· 波动性高于纯债,但低于股票

偏债型可转债:组合中的"稳定基石"

产品定位: 这类资产常见于纯债基金增强策略或低波动"固收+"产品中,提供稳健的收益增强。
基金实例: 某银行系一级债基重点配置了偏债型可转债,这些转债纯债价值普遍在90元以上,而转股价值仅为70-80元。基金经理配置这类资产则提供了比利率债更高的票息收益,同时保持了较好的流动性。
运作特点:
· 提供高于信用债的到期收益率
· 债性保护较强,净值波动小
· 适合震荡市和熊市环境
· 信用风险需要专业研判


基金投资者如何选择?
如果您选择:
1. 稳健型"固收+"产品
· 关注偏债型可转债占比高的基金
· 适合当前震荡市场环境
· 风险等级:R2-R3
2. 进取型混合债基
· 可关注偏股型可转债配置较多的产品
· 在股市回暖时表现突出
· 风险等级:R3-R4
3. 平衡型配置
· 选择两类可转债均衡配置的基金
· 兼顾稳健性与成长性

如何选择优质的转债管理人:

1. 看基金季报:关注基金经理对可转债市场的观点和配置思路
2. 辨风险特征:了解基金合同中可转债投资比例限制
3. 择时配置:股市低位可关注偏股型配置多的产品
4. 分散投资:不要重仓单只可转债基金,分散风险

优质的基金经理如何运作?

专业的债券基金经理通常会:
· 基于宏观经济判断调整股性/债性可转债比例
· 通过量化模型评估转股溢价率合理性
· 信用研究团队严格筛选个券
· 动态调整组合久期和凸性

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