宏观变化对权益市场的债券市场的不同影响（即风险情绪变化）也是对股债跷跷板的传导路径的一种解释，即权益/债市投资者对基本面预期的一致性预期导致了市场参与者对本市场资产的重新定价，当经济预期经济向好时，权益投资者会上调企业盈利预测和企业估值预期，债券投资者则会上调对投资收益率或政策利率的预期，进而重新定价债券的价值。这种预期是政策面、基本面、境外市场等多方面的因素的集合。

重新定价过程中也必然伴随着资金的流动性。宏观对权益和债市的一致性影响划分出四种情况：

流动性宽松+经济显著向好：流动性宽松推动债牛并助力股市蓄势抬升，期间股牛级别越小或流动性越宽裕，则债熊幅度越有限。

流动性宽松+经济预期偏弱： 前期，流动性宽松推动债市走牛并助力股市慢牛蓄势；后期，流动性持续宽松催生股市水牛行情，而债市在经济预期分歧中趋于横盘稳定。

流动性收紧+经济显著向好：债券市场将走熊，权益市场也难以维持涨势，无法从债券市场中“抽水”以维持上涨动力。

流动性收紧+经济显著向好：债券市场将走熊，权益市场也难以维持涨势，无法从债券市场中“抽水”以维持上涨动力。