大A太顶了！今日沪指低开，按照前几年的熊市版本，大概率是水下萎靡。可是现在当天完成日内洗盘调整，收盘上涨1.04%，说明市场做多情绪比较强，这是牛市的特征。 

昨日市场调整，空头言论激增，我有不同的观点，市场走牛的过程中，适当不定期降降温，对长期走势更友好。参考去年924行情指数暴涨，6天涨幅达到26.95%，随后开启调整，短期狂飙行情往往不能持续。现在行情演绎就很舒服，首先是指数小幅踏进，这样行情往往持续长，可以吸引场外资金源源不断入场，其次是不定期调整，可以给到上车的机会。

行情方面，存款搬家叙事还在持续演绎，从7月金融数据来看，市场已经往这个趋势前进，哈哈朋友们拿稳吧。不过总些新朋友每一次调整都问是不是见顶了，从市场预期的角度来看，俗话说，“买在分歧，卖在一致”，背后的逻辑是当大家都看好的时候，说明市场上全是多头，已经没有空头可以转为多头，也代表市场没有新增资金，导致结果就是“多杀多”，大白话就是没有达到预期，多头反而卖出，导致行情下跌。

 板块方面，今天的市场靓仔是老大哥白酒，大涨2.51%，走出6连阳。刚好之前茅台发布半年报，咱们来看看。

2025年上半年，公司实现营收893.89亿元，同比增长9.1%;实现归母扣非净利润453.9亿元，同比增长8.93%。

简单概括下：

1、业绩稳住

茅台对于2025年的经营目标是：实现营业总收入较上年度增长 9%左右。可以说茅台半年报已经顺利完成了经营目标，实际的9.16%增长也正好在9%左右这个范围内。在白酒行业当下的环境下，茅台酒营收还能增长10%。 

2、新模式见效

亮点突出：最核心的“飞天茅台”等主品牌酒卖得很好（收入增长10.24%），公司自己直接卖酒（比如通过“i茅台”APP）增长很快（收入涨18.6%，占总收入快一半了），国外市场也表现亮眼（收入大涨31.26%）。这“三驾马车”保证了茅台龙头地位的稳固。

3、分红依旧给力

公司账上依旧躺着超过1400亿现金，公司拿出了346.71亿现金分红给股东，还花了52亿回购自家股票，算下来股息率（分红占股价的比例）达到3.9%，这比不少银行的理财产品收益还高了。

白酒还有没有机会，其实这方面争议还是蛮好。看空的说，年轻人不喝酒以及禁酒令是笼罩是行业的两座大山。而是我有不同的观点，从白酒消费画面来看，以40多岁为主，从人口数量这个角度来分析下，历史上最后的人口出生高峰是1985到1991，按照时间推算，白酒可能有还有增长，接着才是衰退。同时估值来看，市盈率18.92，处在基日以来的7.95%，以及股息来看，今年也有5个点，下跌有限，上涨诱人，值博率很高。 

总结下今天的分享，市场方面，走牛过程中，适当不定期降降温，对长期走势更友好。不过慢牛不是市场的常态，过往历史来看，疯牛才是主旋律，趁着市场给机会，多累积筹码，等待市场的狂欢。落实到投资，白酒年线五连跌，同时股息上有安全垫，此外白酒业绩因为众所周知的原因下滑，不过市场已消化，随着宏观边际的改善，大概率将成为下一个创新药，左侧可以开启定投布局，右侧可以等宏观数据的验证。

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