在变幻莫测的资本市场中，我们始终在寻找那些能带来稳健回报的宝藏。而在当前低利率、高波动的市场环境中，如果想要一款既能穿越周期又能捕捉增长的投资工具，自由现金流方向的产品或是不错的选择！正如恒仔家正在火热首发中的恒生前海瑞丰混合基金（A类：024271、C类：024272），通过臻选自由现金流水平高、盈利稳定性强的“现金奶牛”，为投资者提供了一个兼具稳健性与成长性的选择。今天，恒仔就用“十问十答”带您一文了解这只优质新基，话不多说，一起来看看吧！
Q1. 为什么要关注自由现金流方向？
投资方向的选择需要契合经济周期及企业发展的阶段。近年来，我国经济逐步迈向高质量发展阶段，从增量经济到存量经济，高质量发展更注重稳定的现金流支配。存量经济时代，企业的经营模式也逐渐从扩大资本开支、追求高速增长转向注重质量与效益，因而稳定的现金流收入和现金流管理能力的重要性日益提升。“现金奶牛”公司得益于较高的经营质量和股息率，拥有更强的穿越周期的能力和股东回报潜力，配置价值突出。
Q2. 当前宏观环境下，高自由现金流资产有投资优势吗？
1、政策红利释放，自由现金流回报提升是大势所趋。2024年4月新“国九条”强化分红约束、2024年12月国资委强调将市值管理纳入央企考核，这些政策与自由现金流方向的逻辑高度契合，强调企业的盈利质量与分红可持续性。因此，随着市值管理、鼓励分红等市场制度的完善和机构投资者话语权的增加，公司治理受到重视，上市公司将主动增加现金分红，自由现金流回报提升将会是长期趋势。
2、低利率环境也进一步凸显高自由现金流资产的配置价值。5月20日，多家国有大行宣布下调人民币存款利率，其中一年期定期存款利率集体跌破1%。在宽货币环境下，利率或长期处于下行通道，债券收益率下行，传统固收类资产的收益空间压缩。在当前低利率+资产荒环境下，高自由现金流资产得益于较好的经营质量、较高的盈利能力和较强的分红预期，具备长期配置价值。
3、中长线增量资金有望不断涌入，持续增加高自由现金流资产配置。长期资金具有投资期限长、风险偏好相对较低、追求稳健收益的特点。而自由现金流方向所聚焦的企业，由于具备稳定的经营状况和持续的现金流入，恰好符合长期资金的投资需求。近年来政策也在持续鼓励险资增加权益资产投资，例如2025年4月金融监管总局发布通知上调险资权益资产配置比例。随着未来A股市场中长线投资属性的资金占比不断提升，对于高现金流资产的配置需求也在增加，将进一步提升自由现金流方向的投资价值。
4、高自由现金流方向的长期表现大幅跑赢主流红利指数和大盘指数。高股息策略凭借现金流充裕、业绩稳定、低估值等特点长期跑赢市场，而自由现金流选股方向作为高股息策略的延伸，体现的是企业创造现金的能力，是产生稳定分红的前提，在长期表现上更呈现出显著超越红利指数的表现。
数据来源：WIND，截至20250630。本图所列示指数及数据仅供参考，不代表本基金未来实际投资运作。指数的过往业绩不代表指数或本基金的未来表现，也不作为指数或本基金未来收益的保证。
Q3. 自由现金流是什么？
自由现金流（FreeCashFlow，FCF）是指企业在支付了所有必要的经营费用和资本支出后，剩余的可用于分配给股东和债权人的现金，是衡量企业财务健康状况的关键指标之一。具有充裕、稳定现金流的“现金奶牛”企业，往往经营更加稳健，更有能力进行高分红。股神巴菲特在过往的投资中就非常强调“自由现金流”的重要性。在他看来，自由现金流代表的是企业真正能分配给股东的现金，而非会计利润，它体现的是企业创造“真金白银”的能力，是衡量企业内在价值的真实标尺。
Q4. 自由现金流方向与红利策略有什么区别？
自由现金流是企业分红的基础和本源，稳定的自由现金流意味着企业有更强的分红能力。总的来说，红利策略侧重于企业已实现的现金分红，行业多集中在银行、公用事业等；而自由现金流方向则聚焦于企业的内生增长能力，即企业通过经营活动持续产生现金流的能力，强调财务健康与可持续性，是上市公司维持稳定现金分红能力的来源。同时现金流方向兼顾分红与成长，行业分布也更加广泛。
当前自由现金流方向相比红利策略，更具有投资价值：
1、从长期来看，自由现金流方向比红利策略表现预期更优。一般而言，红利策略中银行行业成分权重较高，因为银行普遍具有较高的股息率，同时银行股在分红方面表现出较强的稳定性。但银行的红利主要来自净利润留存和外部融资，而不是自我创造。而自由现金流方向对应行业更具长期价值，如家电、石化等现金流充沛的行业，企业拥有较高的自由现金流，不仅可以加大分红，还可以选择回购股票或进行产能扩张，实现股东回报最大化。
2、自由现金流方向相比红利策略，更具有增长弹性。红利策略更多用于企业基本没有增长预期的阶段，因此分红越高越好；而自由现金流方向侧重衡量企业的现金流创造能力，企业有更多资金用于扩展、研发和并购。此外，当前经济处于复苏阶段，企业仍有一定的增长预期，因此也需要一定的资金做资本扩张和再生产，从而实现增长，因此现金流方向更符合当前的经济和企业增长阶段。
Q5. 自由现金流选股相比于股息率选股有哪些优势？
Q6. 恒生前海瑞丰混合基金是一只什么样的基金？
恒生前海瑞丰混合是一只偏股混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票的资产不高于股票资产的50%。致力于臻选高质量股票，未来一定阶段拟将现金流作为重要考量，并增加盈利能力、盈利稳定性、成长性等重要维度进行优中择优，力争为投资者挖掘市场上兼具上述各项高质量特征的上市公司，追求长期、可持续的价值投资机会。
Q7. 恒生前海瑞丰混合基金有什么特色？
1、时机好：低利率时代，高自由现金流资产配置价值突出。当前宽货币环境下，利率处于下行通道，债券收益率下行，高自由现金流资产得益于较高的经营质量和股息率，具备较高的配置价值。随着市值管理、分红回购等呵护资本市场政策密集发布，以及市场中长线投资属性的资金占比不断提升，对于高现金流资产的配置需求也在增加，将进一步凸显自由现金流方向的投资价值。
2、选股严：自由现金流+质量指标，严选优质“现金牛”。本基金致力于臻选现金流好、高股息率、利润增速高等特征的高质量股票，将现金流作为重要考量，并增加盈利能力、盈利稳定性、成长性等重要维度进行优中择优，力争挖掘市场上具有高质量特征的优质“现金牛”。
3、表现优：自由现金流方向长期表现大幅跑赢大盘宽基及主流红利指数。以关注方向相似的现金流质量50指数为例，其臻选兼具质量与现金流优势的公司，自2014年以来年化收益超20%，长期表现大幅跑赢大盘宽基及主流红利指数，高质量“现金牛”公司长期表现更佳。（数据来源：WIND，截至20250630。本基金并非指数基金，该指数历史表现仅为说明本基金未来一定阶段选股侧重点的合理性，不能代表基金全部选股标准与未来业绩。本材料所列示指数及数据仅供参考，不代表本基金未来实际投资运作。指数的过往业绩不代表指数或本基金的未来表现，也不作为指数或本基金未来收益的保证。本材料所载之任何观点或关注方向/策略仅反映制作本材料时的情况，未来可能会根据市场变化而不时改变且不作另行通知。）
Q8. 本基金计划如何选股？
1、聚焦高现金流特征行业，兼具高股息率和高增速：根据股息率和归母净利润TTM增速臻选具备高现金流潜力的行业，然后从高现金流行业中选取具备高股息率和中/高增速的个股，并通过流动性与市值指标双重过滤，保障流动性和市值合理。
2、叠加多重质量指标，严选优质“现金牛”企业：选取净利润、盈利现金比率、财务杠杆、盈利稳定性等指标，并综合盈利质量、现金流表现，进行优中择优，严格筛选净利润为正、盈利质量高、抗风险能力强、经营稳定的投资标的。
Q9. 和市场上的现金流指数相比，本基金有什么优势？
本基金在选股上进一步考虑流动性、市值，有限选择具备高股息率和高增速的个股，同时更注重净利润和现金流质量指标的考量，筛选更加严格，不仅强调现金流特征，更强调质量，强强联合，力争为投资者筛选出优质的高现金流公司，追求长期投资价值。
Q10. 本基金的基金经理有什么优势？
本基金拟任基金经理胡启聪女士具有13年证券基金从业经验，6年投资管理经验，擅长自由现金流方向的研究和投资，其历史管理业绩亮眼，红利增强实力突出，现任管理的恒生前海兴泰混合基金，目前投资方向聚焦红利主题，成立以来表现大幅超越中证红利等市场主流指数表现，超额收益显著。（风险提示：基金经理的过往业绩不代表本基金的未来表现，也不作为本基金未来收益的保证。恒生前海兴泰混合基金风险等级为R3，成立于20240315，暂无完整会计年度业绩/基准。本基金历任基金经理：胡启聪（20240315至今）。胡启聪管理的其他基金：恒生前海消费升级混合基金风险等级为R3，成立于20200119，成立至今完整会计年度业绩/基准：2020年40.85%/8.31%，2021年-0.23%/-6.00%，2022年-20.61%/-11.11%，2023年-21.93%/-7.68%，2024年1.23%/15.16%。本基金历任基金经理：郑栋（20200119-20220324）、祁滕（20220324-20230329）、鲁娜（20220512-20240102）、胡启聪（20240102至今）。恒生前海兴泰混合基金风险等级为R3，成立于20240315，暂无完整会计年度业绩/基准。本基金历任基金经理：胡启聪（20240315至今）。恒生前海港股通价值混合基金风险等级为R4，成立于20250114，暂无完整会计年度业绩/基准。本基金历任基金经理：邢程（20250114至今）、胡启聪（20250114至今）。恒生前海恒源天利基金风险等级为R2，成立于20210818，成立至今完整会计年度业绩/基准为：A类2021年0.89%/0.66%，2022年-6.17%/-1.79%，2023年6.73%/0.63%，2024年4.93%/5.89%。C类2021年-0.81%/0.66%，2022年-6.68%/-1.14%，2023年6.62%/0.63%，2024年4.68%/5.89%。本基金历任基金经理：綦鹏（20210818-20220615）、张昆（20220512-20250515）、钟恩庚（20250312至今）、胡启聪（20250515至今）。恒生前海恒源泓利基金风险等级为R2，成立于20230608，成立以来每个会计年度的完整业绩及基准：A类2024年2.01%/5.89%。C类2024年1.91%/5.89%。本基金历任基金经理：张昆（20230608-20241009）、李维康（20230804-20250516）、钟恩庚（20250319至今）、胡启聪（20250530至今）。）
市场永远充满未知的风浪，而恒生前海瑞丰混合基金（A类：024271、C类：024272）将通过严选穿越经济周期、具备真正内在价值的优质“现金牛”标的，帮助投资者在波动中捕捉稳健增长的机会。挖掘现金奶牛，瑞丰领航未来！恒生前海瑞丰混合基金（A类：024271、C类：024272）正在盛大发行中，等您来体验！
