投资观点：标配。继续关注国防军工，关注机器人和智能驾驶。
投资逻辑：景气明显走弱，风险偏好支撑主题板块：1）延续弱势格局：7月PMI数据回落至49.3%，新订单指数回落至49.4%。7月的生产数据显示制造业增速有所下行，投资数据也出现大幅的下滑，其中设备工具的购置下滑幅度较大。结合居民信贷数据的负增长，国内设备需求增速将继续走弱。2）风险偏好上升仍是赛道的主要动力：工程机械方面，7月各类挖掘机销量同比增长25.2%，其中国内销量同比增长17.2%，出口量同比增长31.9%（6月同比+19.3%）。近期机器人行业动作不断，2025世界人形机器人运动会于8月14日至17日在国家速滑馆举行。来自16个国家的280支队伍、500余台人形机器人展开26个赛项、487场比赛的对决。智能机器人领域的商业化正在加速，持续关注机器人行业。汽车方面，根据乘联会数据，7月乘用车和新能源车零售销量同比分别增长6.3%/12.0%。当月乘用车零售销量182.6万辆，同比增长6.3%、环比下降12.4%；批发销量222.1万辆，同比增长13.0%、环比下降10.8%。随着汽车补贴的放缓，预计汽车销售增速将继续下滑。我们认为随着AI的发展智能驾驶仍是汽车行业的主要增长点。上海政府向首批8家企业发放智能网联汽车“示范运营”牌照，智能驾驶板块增长空间有望打开。军工方面，随着9.3阅兵的即将来临，市场情绪高涨。基本面方面军工业绩拐点逐步明确以及军贸的预期持续推动军工进入景气周期。继续关注军工行业。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/08/15。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
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