通常来说，一轮牛市的演进会呈现出几个典型阶段，特征各有不同：

一、大盘蓝筹股引领阶段

金融权重股（如银行、保险、券商等）率先发力拉动指数，此时市场往往难以形成“牛市已至”的共识。原因在于，大盘指数虽在上涨，但多数个股不仅没涨，甚至还在下跌，投资者体感与指数表现存在明显反差。

二、小盘低价股活跃阶段

市场重心转向小盘股（包括微盘股）、低价股，甚至ST板块。资金会先推动5元以下的股票逐步消失，进而向10元以下的股票蔓延。这一阶段的背后，是大量新股民入场后，对小盘股、低价股天然偏好的体现。

三、普涨疯狂阶段

进入这一时期，几乎所有股票都会大幅上涨，呈现“权重搭台、题材唱戏”的格局。核心原因是市场情绪达到顶点，买入股票的投资者数量激增，而愿意卖出的人极少，形成供不应求的局面。

不过，当下的市场环境有些特殊，第三个阶段或许不会出现。监管层明确追求“慢牛”“长牛”，而非“疯牛”“短牛”，这一导向对市场节奏的影响值得重视。当然，无论是投资者还是市场参与者，都真心期待这轮行情能持续更久，哪怕是两三年，甚至五年、十年，让市场在稳健中实现良性发展。

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