8月18日，大盘全天震荡走强，截至收盘，上证指数涨0.85%报3728.03点，深证成指涨1.73%，北证50涨6.79%，万得全A涨1.4%，万得A500涨0.91%，中证A500涨1.06%。A股全天成交2.81万亿元，上日成交2.27万亿元。其中科创、创业板上涨，创业板50指数（399673.SZ）涨3.04%，科创100指数（000698.SH）涨2.09%，科创综指（000680.SH）涨2.41%（数据来源：Wind，20250818，过往业绩不预示未来表现，基金有风险，投资需谨慎）。

【上涨原因分析】

盘面上，下午盘市场进入良性轮动，指数在被金融科技获利盘拖累回落后，军工、稳定币、机器人、华为鸿蒙等相对低位题材轮流脉冲，长城军工再度涨停；同时市场炸板率激增，中兴通讯、大华股份等多股打开涨停。全天超4000股飘红，市场慢牛氛围不改。板块方面，炒股软件、稀土、液冷概念大幅领涨，工业金属、煤炭、机械板块跌幅居前。 

宏观层面，近期市场对利率下行或货币政策宽松的预期仍在发酵，带动资金对科技及成长板块的风险偏好有所回升，交易型资金延续活跃，股市流动性充裕仍是行情的主要驱动。国际地缘关系角度，上周中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，美方承诺继续调整对中国商品加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天；中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天，关税积极信号有望带动资本市场风险偏好提升。 

消息面上，国家统计局新闻发言人8月15日在国新办发布会上表示，发展新动能稳步成长。高技术制造业发展向好，7月份规模以上高技术制造业增加值同比增长9.3%，继续快于规模以上工业增速。现代服务业较快增长，7月份信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业生产指数分别增长11.9%和8%。智能绿色新产业快速增长，7月份集成电路制造增加值同比增长26.9%，新能源汽车产量增长17.1%。在这一背景下，硬科技链条在数据层面得到印证，为资金继续博弈“业绩+景气”的双轮驱动提供了依据。 

科技硬件需求端的景气度方面，美国云厂商近期财报中持续反映出急迫的算力需求。根据电话会资料，谷歌2025年资本开支指引从750亿美元上调至850亿美元，并指引2026年进一步增长；Meta上修FY2025资本开支指引至660-720亿美元（前值为640-720亿美元），并指引FY2026资本开支有望维持类似FY25的显著增长；微软预计1QFY26资本支出将超过300亿美元，持续加大对基础设施的投资力度；亚马逊预期FY25H2资本开支有望维持2QFY25的投资力度。从相关产业链配套的调研情况来看，部分公司对今年、明年的产品需求和业绩也有上修，叠加海外算力产业链近期也有比较明显的涨幅，对A股指数中的部分成分股也有一定的映射作用。（风险提示：个股提示仅作为行业基本面说明，不作为个股推荐）

消费电子领域，据彭博社，Meta将于9月17日至18 日举办Connect 2025大会，Meta有望发布4款智能眼镜产品，分别是3款AI眼镜（Rayban3、Rayban3 Optical、Oaklay）和1款AR眼镜（Meta Celeste，LCOS+全彩阵列光波导方案）。考虑到Meta在全球智能眼镜端是非常有号召力的，根据Wellsenn数据，2Q25全球AI眼镜出货约87万部，其中Meta出货约72万部，市场份额为83%，因此其产品发布会有望引发消费者及市场广泛关注。根据产业链消息，近期Meta大幅度上修眼镜备货指引，2025年超1000万部，2026年超2000万部。事实上，年初Meta智能眼镜给了1000万台指引，但上半年受芯片交付原因等限制，实际出货在100多万台，因此市场预期开始下调；而进入下半年芯片供应放松，结合9月17日Meta发布会对于眼镜的更新，开始向上游备货，全年出货预期或有所上修。若未来更多科技大厂发布眼镜类产品，有望共同推动相关硬件产业链成熟以及软件生态丰富。 

此外，周末有市场传闻影视利好政策或即将落地。涉及不限制古装剧集数、取消引进片配额限制、缩短审核周期等，内容生产和播出的确定性将得以提升，内容公司和创作者也将获得更大的创作和发展空间。事实上，政策是影响内容行业生态的重要因子。复盘过去，无论是游戏，还是电影，均验证了监管政策对内容行业的重要影响。自16年开始，剧集行业整体监管趋严，限韩令、限古令、限薪令等陆续发布，对行业产能及内容创新均产生一定制约。从中长期产业发展来看，若此次新规落地，此前制约或一定程度消散，内容创新有望带动产业供给端质量有望再上台阶，最终形成需求提振。从短期交易结构来看，此前影视板块处于相对低位，叠加牛市氛围下，政策放松或释放一定边际利好预期，因此影视板块今日表现相对较强。（风险提示：剧集政策尚未发布，市场预期仅供参考，真实细则等待正式文件） 

牛市情绪下，泛金融科技继续上涨。上次我们提到，创业板50、科创板100中有部分金融科技成分股，历史上往往受益于市场成交活跃度的提升。近期A股市场成交额持续放大，今日A股全天成交2.81万亿元，再创年内新高，叠加上证盘中创近十年新高，市场人气处于高位区间。创业板50成分股中的同花顺、指南针，科创板100成分股中的财富趋势等均深度布局金融信息与交易服务业务，有着非常好的商业模式，收入与市场交易活跃度高度相关。具体逻辑来看，在成交额提升的背景下，这类平台的增值服务工具及广告推广收入使用率或付费率有望提升，从而带动收入增长。而边际成本相对较为刚性，因此呈现较高的经营杠杆效应。换言之，市场成交活跃时，有望为指数带来更大的业绩和估值弹性。（风险提示：个股提示仅作为行业基本面说明，不作为个股推荐） 

从交易结构上来看，大金融与科技形成共振。盘面上，券商与金融科技阶段性领涨、影视板块弹性品种表现突出、AI硬件链条持续强势下，市场形成“流动性+产业”双核驱动的结构特征，有利于提升成长风格的延续性。

【后市展望】

短期维度，建议关注中报“兑现度”对估值持续性的验证。若龙头业绩与指引延续景气，叠加政策与产业催化（如光模块/CPO/液冷的持续订单与扩产节奏），成长与硬科技有望维持相对占优。此外从交易的角度，投资者可以注意留意量能极值后的节奏变化。 

中长期走势更多取决于产业成长的可持续性、政策支持的延续性。中长期投资者可以重点关注以下方面：1、产业成长周期角度，半导体周期回暖的节奏、AI算力需求曲线、机器人渗透率提升速度，以及医疗行业政策与集采动态。2、龙头公司研发与技术迭代进展角度，需要持续跟踪龙头公司研发投入占比、专利布局与新品落地情况，判断其护城河是否在扩张。3、政策与国际环境角度，建议投资者关注全球供应链、国际技术封锁与贸易环境影响，尤其是半导体与高端制造领域。 

（数据来源：Wind，20250818，过往业绩不预示未来表现，基金有风险，投资需谨慎）

$国泰创业板50ETF发起联接C(OTCFUND|023372)$ 目标ETF跟踪的是创业板50指数（399673.SZ），该指数从深圳证券交易所创业板市场中选取市值大、流动性好的50只证券作为指数样本，侧重于信息技术、新能源、金融科技及医药四大领域。受益于金融科技与AI硬件双主线，具有流动性+成长性双轮驱动的特征，券商/金科对活跃度的放大与中报期AI硬件业绩预期提升有望形成共振。 

$国泰上证科创板100ETF发起联接C(OTCFUND|019867)$目标ETF跟踪的是科创100指数（000698.SH），该指数从科创板市场中选取市值较大、流动性较好的100只证券作为指数样本，覆盖了新一代信息技术、生物医药、高端装备等战略新兴产业，反映科创板市场中科技创新型龙头企业的整体表现。 

$国泰上证科创板综合ETF发起联接C(OTCFUND|023734)$目标ETF跟踪的是科创综指（000680.SH），因此对科创板全体更广覆盖，这个指数的宽基属性也有助于在产业轮动中维持较好的承接，更贴合科创板块整体的节奏。指数覆盖科创板近97%的上市公司，成分股以电子、医药、机械设备和计算机行业为主，具有高研发投入、自主科技含量高的特征。

风险提示： 

上述基金均为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。 

本速评已力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，相关观点不代表任何投资建议或承诺。行业或板块短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。

我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，购买过程中应选择与自己风险识别能力和承受能力相匹配的基金，投资需谨慎。 

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

$国泰上证科创板综合ETF发起联接A(OTCFUND|023733)$ $国泰上证科创板100ETF发起联接A(OTCFUND|019866)$ $国泰创业板50ETF发起联接A(OTCFUND|023371)$ $国泰北证50成份指数发起C(OTCFUND|021102)$ $国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$ $国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$ $国泰纳斯达克100指数(OTCFUND|160213)$

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