其实我一直对低估值的资产有偏好，自我系统性的学习基金投资以来，学到的也是低估值定投的策略，以致我在主动挑选行业及指数资产时，低估值也是核心考量要素。

今天跟deepseek认真讨论了低估值的问题，纠正了一直以来的认知偏差，即“低估值不等同于高价值”。

一、低估值定投策略并不等同于价值投资！

即使在价值投资大师巴菲特先生的体系里，估值也只是安全边际，并不是决定因子。

如果只是单纯的看估值高低来买入卖出，很可能会陷入估值陷阱。价值来源并不在于估值，在于估值与价值的差值，核心还是资产价值。

二、估值是刻度，低估值定投的假设局限！

估值只是一把刻度尺，记录了市场出价的数值高低，估值只是滞后记录，并不是先行指导。

并且估值高低是相对的，现在极低不代表未来不会更低，决定市场出价的，核心还是资产价值。便宜没好货，好货不便宜，先贤的理论还是具有很强的有效性。

低估值定投完全建立在均值回归的假设上，即便这不是一个假设，行业指数的均值回归并不能摆脱基本面的约束。

三、估值是温度计，不是起搏器！

估值只能告诉你当下的体温高低，并不能让垂死的躯体恢复心跳。

行业指数更受基本面驱动，而非估值修复。一个处于衰退期的夕阳行业，即使估值再低，也很难有大的起色。

只有基本面向好变化，估值的优势才有意义，比如政策反转、周期反转、技术突破、流动性宽松、资金风险偏好变化等因素对资产进行逻辑重估，才能带动估值修复与行业向上共振，形成戴维斯双击。

四、将估值指标从“买入信号”降级为“辅助工具”

要摆脱对低估值的痴迷，弱化估值的有效作用。比如同为创业板类指数的创价值指数与创50指数，创价值虽然在绝对估值上低于创50指数，但较低的估值优势并不能转化成上涨动能，当整个创业板指数涨势颓废时，估值的低差并不能带动创价值指数继续上攻，从而反包创50指数。

估值的优势在于同类资产下跌时，较低估值下跌数额有限，从而具有相对更高的安全边际，或者是上涨时，过高的估值用作风险警示。

五、整个体系从“寻找低估值”转变为“寻找高景气度”

相比静态的低估值，更应关注营收、利润、逻辑、市场份额等基本面是否改善，以及改善的力度和可持续性。

构建基本面驱动的投资框架，分散配置，在此基础上寻找估值合理或者低估的标的。

在投资中，低估是安全垫，成长才是发动机，两者结合才是绝佳的价值买点。

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