今年以来，沪深300上涨了6.80%，上证指数上涨了10.29%，深证成指上涨了11.71%，创业板指上涨了18.33%，中证2000上涨了28.96%。

本轮行情大家最大疑惑莫过于：为啥小盘股表现很好的情况下，以银行为核心的大盘股也能有如此明显的超额收益。

其实，按照过去的股市经验，这种现象你想破脑袋都搞不明白，但是，代入负债端的视角，就完全迎刃而解了。

银行存款利率过低，于是居民需要为储蓄寻找高收益的场景，这就是牛市的唯一主线：为银行资金寻找高收益方向。

第一，买入更高收益的理财类保险，资金绕道险资入市。出于风险防控的需求，社保机构，险资配置的方向是以银行为核心的红利股，以ETF的形式买入市场，要么买宽基跟随指数波动，要么买红利稳健为主。

第二，同时，本轮牛市现阶段行情还有二个方向：制造业出海——创新药；美股科技映射——CPO、PCB，目前己创新高

第三，绕道量化基金入市。交易所统计:2025年上半年散户1万以下账户亏损比例接近99.9%，1-10万的股民98.7%亏损，10-50万账户亏损比例为85%。如果不会选股，借助量化基金是不错的选择，这部分钱，往往来自于高风险偏好，近一年收益率40%，跑赢指数快20%，这波指数性行情躺赢跑赢指数

目前的市场，核心要关注3个点：

第一，涨速。涨速太快，时间就会短，慢就长，别指望又快又长，那上证指数分分钟给你干到1万点了，这不现实。

第二，政策面。加速后，政策面恐慌会担心风险，控制市场节奏，会带来交易上的扰动。

第三，10月8日入市资金的卖出。套了9个月，终于可以解套了，这些人是最想跑的人。

经济一般是现实，利率太低也是现实，实体经济一般没法创业也是现实，银行资金嫌弃收益率太低，往高收益的地方涌入也是现实，而这一切的现实，构筑了目前牛市的基本面和唯一主线，只要逻辑没发生本质性的变化，下跌是机会，不是风险。

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