医保谈判机制优化、集采压力边际缓解，创新药企迎来估值修复机会。国产创新药逐步进入商业化阶段，尤其在肿瘤、免疫等领域，具备国际化潜力的企业更受关注。投资逻辑从“研发风险”向“商业化兑现”转变，成长性预期逐步强化。

cro（合同研究组织）和cdmo（合同开发与生产组织）受益于药企研发投入增加和外包率提升。龙头企业凭借订单稳定性和全球化布局，具备较强盈利韧性。行业整体仍处于高景气周期，业绩的持续性和可预测性使其更具防御性与配置价值。

港股18a及美股生物科技板块近期表现回暖，反映市场对研发进展和融资能力的信心回升。具备差异化技术平台、临床阶段清晰的企业更易获得资本青睐。板块估值已具备一定性价比，适合关注中早期成长型企业的投资者。

国家推动中医药现代化与国际化，创新中药迎来政策红利期。具备明确临床价值和疗效独特的产品有望在医保目录调整中获得支持。中药企业估值普遍偏低，未来存在估值修复与业绩增长的双重机会。

在高端医疗器械、细胞治疗、基因治疗等领域，国产替代趋势加速，部分企业已实现技术突破。政策鼓励自主创新与进口替代，相关企业有望迎来技术转化与市场拓展的双重拐点。尽管短期盈利承压，但长期成长空间广阔，具备战略配置价值。

ai在药物筛选、靶点发现、临床试验优化等环节的应用日益成熟，显著提升研发效率。ai制药成为创新药产业链中增速最快的细分赛道之一。目前处于早期发展阶段，未来3-5年有望迎来爆发式增长，但需关注技术落地与商业化进程。