家人们,本周黄金市场在各方消息博弈影响下走出了震荡态势,首先还是来看下数据,截至周四(8月14日):

数据来源:wind,时间区间2025.8.7-2025.8.14,国际金价为伦敦金现(SPTAUUSDOZ.IDC),国内金价为上海黄金交易所AU9999(AU9999.SGE),黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数(931238.CSI)。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料,仅供参考,不代表基金未来业绩表现,不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺,需注意可能存在的回调风险。
本周黄金受到美国黄金关税政策以及降息预期的影响,走势较为波动,8月7日,美国海关通知对瑞士进口金条征收39%关税,引发供应链中断担忧,金价飙升,伦敦金现单日涨幅0.82%,8月11日,特朗普在社交媒体明确宣布“黄金免征关税”,金价单日重挫1.67%,收于3341.75美元/盎司,随后两日在CPI经济数据低于预期,以及美联储重要官员讲话释放降息信号的影响下,黄金展开小幅反弹,但8月14日,受到PPI数据大超预期的影响,黄金再次出现跳水,最终收于3334.91美元/盎司。
那么这周黄金究竟发生了什么大事呢?我们一起来详细看下近期黄金热点事件:
1、黄金关税政策风波。8月7日,美国海关和边境保护局的一封书面文件称,应对进口的1公斤金条及100盎司金条征收关税。8月8日,白宫紧急否认征税计划。8月11日,特朗普在社交平台上表示,黄金不会被征收关税。
【小泰点评】这场风波也是导致黄金本周震荡的主要因素,黄金将被征收关税的传闻一度刺激期货黄金价格飙升至历史新高,投资者蜂拥买入以对冲潜在贸易摩擦风险。然而随着白宫澄清以及特朗普明确否认后,市场不确定性被迅速消除,引发金价回落。虽然说这只是一个短期的影响事件,但政策反复暴露了美国政府沟通混乱,对美元资产信誉造成了削弱,长期或强化黄金的避险地位。
另外中美关税方面也有了新的进展,中美在斯德哥尔摩经贸会谈中达成共识,决定自8月12日起暂停相互加征24%的关税90天,同时保留部分原有关税,体现双方在贸易摩擦中寻求短期缓解的意愿。中美双方再次延长对彼此商品的关税暂缓实施期,有助于缓解短期市场对贸易摩擦加剧的担忧,但长期关系仍存不确定性。同时若未来两个月通胀数据未超预期,黄金走势仍将得到支撑。
2、美联储降息预期博弈。美国劳工统计局周二公布的数据显示,7月消费者价格指数(CPI)经季调后环比上涨0.2%,同比上涨2.7%。相比之下,市场的预期分别为0.2%和2.8%。8月13日,美国财长贝森特公开表示,美联储可能在9月降息50个基点,并开启一系列宽松周期。但8月14日,美国劳工统计局公布数据显示,7月PPI同比上涨3.3%,为2月以来的最大12个月涨幅,远高于美联储2%的通胀目标,环比上涨0.9%,为2022年6月以来的最大单月涨幅,而经济学家此前预期为上涨0.2%。
【小泰点评】先来看下CPI数据,美国7月CPI消费者价格指数整体符合预期,关税对于通胀的传导在部分数据中得以体现,但目前看来影响程度仍相对有限,物价整体呈温和上升态势。数据公布后市场对美联储9月降息的预期再度上升,美元指数下跌,黄金价格短暂冲高。不过剔除了食品和能源的核心CPI同比创下6个月新高,说明核心通胀黏性超预期,也再次表明美联储在平衡双重目标时面临的政策困境。
再看到PPI数据,7月美国PPI远超预期,意味着通胀可能仍是美国经济面临的威胁,PPI高于预期,而CPI相对温和,这表明企业目前正在自行消化大部分关税成本,而不是转嫁给消费者。但企业可能很快会改变策略,开始将这些成本转嫁给消费者。在高于预期的通胀数据公布后,交易员减少对美联储下个月降息的押注,黄金也有所回调。
最后再看下财政部长贝森特的发言,财政部长直接干预货币政策属罕见操作,打破了“财政与货币独立”的传统界限,叠加特朗普拟起诉美联储主席鲍威尔“管理不善”,暴露白宫对央行独立性的施压升级,美联储政策独立性面临挑战,或削弱美元信用体系,黄金作为非主权资产的对冲价值凸显。
3、地缘政治风险进展。特朗普8月10日宣布,将于当地时间8月15日在美国阿拉斯加与俄罗斯总统普京会晤,并称这将是一次“试探性会晤”,结果“或好或坏”,但相信双方会进行“建设性对话”。8月13日,特朗普表示,如果15日与俄罗斯总统普京的会晤顺利,将迅速安排美俄乌三方会谈。
【小泰点评】本次会晤将是2021年6月以来美俄领导人首次面对面会晤,因此外界对此高度关注。市场预期会晤可能推动停火,导致黄金避险需求下降,8月11日金价受此影响有所回调。不过会晤尚未开启,各方已暴露出诸多分歧,如特朗普表示,领土交换将会是俄乌和平协议的一部分,但乌克兰方表示反对“领土换和平”等,同时欧洲也展开了一系列外交动作。
目前短期仍需等待会晤后声明情况,如明确停火机制,黄金避险需求或将消退,如停火措辞模糊或未提领土方案,可能会引发滞胀担忧以及地缘避险溢价回升,但长期来看,俄乌根本问题仍未解决,地缘政治风险叠加美联储降息预期、央行购金、美元信用松动等都将催化黄金走势。
整体来看,本周黄金走势受到“政策不确定性”与“市场过度反应”的共振。从黄金关税反转到俄乌停火预期,从通胀数据到美联储政策预期,黄金市场正在经历一场“风险再定价”。对于投资者而言需认识到黄金的双重属性—既是避险工具也是货币政策敏感资产。在全球经济“高利率、高债务、高不确定性”的环境下黄金的长期配置价值未变,金价回调时或可考虑逢低分批布局。
后续可以留意的重点关注事项有:美联储7月议息会议纪要、俄乌会晤结果公告、新任理事提名进展、杰克逊霍尔央行年会、以及中美关税细则。

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(据国泰双利债券基金定期报告,贵金属为基金经理关注方向,仓位动态变化,不代表真实持仓,不构成投资建议或承诺。)
国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13,2020-2025上半年净值增长/业绩比较基准(%):13.54/13.77,-4.87/-3.89,9.94/9.34,16.45/15.98,26.80/26.68,23.90/23.05。业绩比较基准:上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%,数据来源:基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF,预期风险收益水平与黄金资产相似,不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09,自成立以来-2025上半年净值增长/业绩比较基准(%):-16.19/-15.15,32.43/35.72。数据来源:基金定期报告。业绩比较基准:中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金,目标ETF为股票型指数基金,其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票,会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。
国泰双利债券A成立日期2009年3月11日,2020-2025上半年业绩与业绩比较基准如下:5.78%/2.34%,7.81%/5.99%,-0.89%/3.07%,0.46%/5.03%,6.84%/9.56%,7.66%/0.61%。业绩比较基准:中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源:基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金,但低于混合型基金、股票型基金,属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前,需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准(%):37.71/31.79,-17.80/-19.43,-8.24/-8.53,5.65/4.41,14.59/13.81。业绩比较基准:国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率(税后)5%。数据来源:基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市,《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起,国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。国泰国证有色金属行业指数基金C成立于2022.05.17,自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准(%):-4.44/-6.05,-8.43/-8.53,5.45/4.41,14.47/13.81。本基金为股票型指数基金,具有较高风险、较高预期收益的特征,其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。
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