摘要：创业板50板块为何上涨？后市怎么看？

截至8月13日收盘，上证指数涨0.48%报3683.46点，深证成指涨1.76%，创业板指涨3.62%创年内次高涨幅，北证50涨0.84%，科创50涨0.74%，万得全A涨1.02%，万得A500涨1%，中证A500涨0.98%。A股全天成交2.18万亿元，创年内次高，上日成交1.91万亿元。

港股市场方面，香港恒生指数涨2.58%报25613.67点，逼近前期高点；恒生科技指数涨3.52%报5630.78点，创3个月最大涨幅；恒生中国企业指数涨2.62%报9150.05点，恒生红筹指数涨0.77%报4379.64点，大市成交2840.41亿港元。南向资金逆势净卖出82.77亿港元。

【创业板50板块上涨原因分析】

宏观层面，首先是流动性角度，美国7月核心CPI环比0.3%略超预期，但关税敏感商品通胀温和（企业仅转嫁5-6成成本），强化9月降息25bp预期，市场预期年内或降息2次。近期市场对利率下行或货币政策宽松的预期仍在发酵，带动资金对科技及成长板块的风险偏好有所回升。其次国际地缘关系角度，本周中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，美方承诺继续调整对中国商品加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天；中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。关税再次暂停释放积极信号，也有望带动资本市场风险偏好提升。

进入中报期，市场交易思路往往倾向于从交易预期向交易业绩切换。国泰创业板50ETF发起联接C(023372)场内ETF跟踪指数中部分细分方向中报预期相对较好，光模块等方向的多只成分股在披露季前发布业绩预告等利好消息，市场情绪因此显著升温。后面中报能否兑现是接下来行情的关键验证点之一，若多数公司能够兑现或超越此前业绩增长的预期，或将为中短期走势提供更为坚实的基本面支撑。同时，也需要提醒各位投资者业绩不达预期带来的潜在风险，短线杠杆资金可能快速撤离，带来一定波动。（风险提示：个股仅作为行业基本面说明，不作为个股推荐。）

从科技硬件需求端来看，美国云厂商近期财报中持续反映出急迫的算力需求。根据电话会资料，谷歌2025年资本开支指引从750亿美元上调至850亿美元，并指引2026年进一步增长；Meta上修FY2025资本开支指引至660-720亿美元（前值为640-720亿美元），并指引FY2026资本开支有望维持类似FY25的显著增长；微软预计1QFY26资本支出将超过300亿美元，持续加大对基础设施的投资力度；亚马逊预期FY25H2资本开支有望维持2QFY25的投资力度。此前，8月4日高盛上调光模块需求预测，预计2025年800G光模块销量达1990万单位，相关技术企业多集中于创业板50指数成分股。从相关产业链配套的调研情况来看，部分公司对今年、明年的产品需求和业绩也有上修，叠加海外算力产业链近期也有比较明显的涨幅，对A股指数中的部分成分股也有一定的映射作用。（风险提示：个股提示仅作为行业基本面说明，不作为个股推荐）

产业动态的角度，人工智能方面，根据人民财讯报道，8月12日华为正式发布AI推理创新技术UCM（推理记忆数据管理器），作为一款以KV Cache为中心的推理加速套件，UCM融合了多类型缓存加速算法工具，分级管理推理过程中产生的KV Cache记忆数据，可扩大推理上下文窗口，实现高、低时延的推理体验，降低每Token推理成本。这一技术或能降低中国AI推理对HBM（高带宽内存）技术的依赖，提升国内AI大模型推理性能，完善中国AI推理生态的关键部分，进一步拉动了国产算力板块的情绪。此外，市场预期DeepSeek R2 大模型在8月15–30 日发布，也或成为推理算力需求爆发的潜在催化剂。

另一个可以关注的点在于，创业板50指数中有多个金融科技成分股，历史上往往受益于市场成交活跃度的提升。近期A股市场成交额持续放大，今日全市场成交额达2.18万亿元，创下年内次高，前一交易日1.91万亿元。例如成分股中的同花顺、东方财富、指南针等均深度布局金融信息与交易服务业务，有着非常好的商业模式，收入与市场交易活跃度高度相关。具体逻辑来看，在成交额提升的背景下，这类平台的增值服务工具及广告推广收入使用率或付费率有望提升，从而带动收入增长。而边际成本相对较为刚性，因此呈现较高的经营杠杆效应。换言之，市场成交活跃时，有望为指数带来更大的业绩和估值弹性。（风险提示：个股提示仅作为行业基本面说明，不作为个股推荐）

【后市展望】

短期维度，主要关注中报整体情况及事件催化。短期行情相对更依赖中报业绩兑现度以及政策、题材催化。值得一提的是，目前创业板50市盈率TTM处于过去5年48%分位数，估值较历史高点仍有一定空间。若8月集中披露的龙头公司业绩优于或与预期一致，叠加央行货币政策有望维持宽松，或有望在“题材＋业绩”双驱动下维持结构性上行。从事件催化的角度，建议投资者关注后续机器人技术更新、国产替代政策、新AI模型例如Deepseek R2发布等政策及产业动态。

中长期走势更多取决于产业成长的可持续性、政策支持的延续性。国泰创业板50ETF发起联接C(023372)场内ETF成分股集中在人工智能、智能制造、医药等赛道，这些行业普遍有较高的成长属性。中长期投资者可以重点关注以下方面：1、产业成长周期角度，半导体周期回暖的节奏、AI算力需求曲线、机器人渗透率提升速度，以及医疗行业政策与集采动态。2、龙头公司研发与技术迭代进展角度，需要持续跟踪龙头公司研发投入占比、专利布局与新品落地情况，判断其护城河是否在扩张。3、政策与国际环境角度，建议投资者关注全球供应链、国际技术封锁与贸易环境影响，尤其是半导体与高端制造领域。

数据来源：Wind

$国泰创业板50ETF发起联接A(OTCFUND|023371)$$国泰创业板50ETF发起联接C(OTCFUND|023372)$场内ETF跟踪的是创业板50指数（399673），单日涨跌幅可达20%。该指数从深圳证券交易所创业板市场中选取市值大、流动性好的50只证券作为指数样本，侧重于信息技术、新能源、金融科技及医药四大领域，旨在反映中国新兴行业的发展趋势，具有较高的成长性和创新性特征。感兴趣的投资者可以持续关注。

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风险提示：

国泰创业板50ETF发起联接基金为 ETF 联接基金，目标 ETF 为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF 跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。